2019年国内钢材价格下行风险加大
来源:卓创资讯 刘新伟    发布时间:2019-02-12

在过去的2018年,国际政治经济局势风云诡谲,中美贸易战阴霾下国内大宗商品价格在3月和11月份分别出现两次较大的下跌行情。总结下来“经济下行压力增大”是大宗商品市场不得不面临的现状。从全球经济增长情况来看,除去美国保持较快发展之外,其他主流经济体经济增速均出现不同程度下降。美联储连续加息,致使美元流动性紧缩,欧盟、俄罗斯等经济体经济增速下滑明显。钢材方面,2018年钢材价格延续2016年以来的上涨趋势,全年市场均价继续小幅上涨。卓创资讯钢材价格指数全年均值为1073.29点,较2017年上涨8.41%。从价格波动的趋势上来看,截止到2018年12月31日,卓创资讯钢材价格指数收于990.59点,较2017年年末下跌10.51%。钢铁行业生产利润继续好转,据国家统计局统计数据,黑色金属冶炼及压延加工业利润实现利润3862.3亿元,同比上涨50.2%。

展望2019年,全球政治经济格局仍存在较大的不确定性,经济下行压力明显增大。2019年中央经济工作会议中指出“经济运行稳中有变、变中有忧,外部环境复杂严峻,经济面临下行压力”,中国社科院《经济蓝皮书:2019年中国经济形势分析与预测》中指出初步预测中国GDP增速小幅下降0.3个百分点,较2018年经济6.3的增速下滑0.3个百分点。全球方面,全球经济、贸易增速或有所减缓,风险进一步增大。美国通货膨胀、国债利率升高对美国股市造成巨大压力;全球债务居高不下,如美国债务负担率升至前所未有的100%至110%、日本债务负担率为250%左右、意大利债务危机或有爆发可能;美联储持续加息对全球美元流动性造成较大影响,主权国家货币贬值风险进一步加大。

2019年人民币仍面临较大的贬值压力。美联储当前仍处在加息周期,尽管当前美联储“鸽派”释放结束加息周期信号且美国总统特朗普认为美联储加息是美股下跌的罪魁祸首,美联储加息进程有可能在2019年结束,但仍可能有两到三次加息。国内货币政策方面仍会保持“稳健”,针对民营企业和小微企业融资难融资贵问题,着力改善货币政策传导机制,但中小企业流动性紧缩问题或难以改观。

钢铁行业供给侧结构性改革进入新阶段。“十三五”期间国家钢铁去产能任务已经超额完成,2017年亦完成对国内“地条钢”的清理工作。2019-2020年供给侧结构性改革的重点将会转移至推进钢铁行业兼并重组“去产能”上来。城市钢铁产能搬迁、民营企业异地搬迁重组工作进入新阶段,钢铁行业减量置换产能在2019年将陆续投产。

环保方面更加强调政策的“灵活性”,严禁“一刀切”。经过三年的环保整治,钢铁企业的环保达标率大幅提高,合规企业均已达到地区最低排放标准。环保政策执行更加强调灵活性,“一城一策”甚至“一厂一策”,根据天气情况进行灵活调整。严禁“一刀切”并不意味着国家放松对环保的管制政策,2019年环保仍是影响钢材价格短期波动的重要扰动因素。

钢铁行业整体需求或有所下降。根据冶金工业规划研究院研究成果,2018年我国钢材需求量为8.2亿吨,同比增长12.6%,主要得益于房地产行业投资的持续改善。2019年钢铁整体需求或有所下降,2018年四季度开始汽车用钢需求大幅下滑;房地产方面在经历超长牛市周期后也面临较大的下行压力,2019年下半年或出现房地产销售面积、新开工面积同步下降问题;基建投资尽管已经出现抬头迹象,但实际开工项目有限;出口方面面临较复杂的外部环境,下行压力较大,2019年钢材出口量或进一步回落。

2019年粗钢供应量略有下降,但仍可能维持在9亿吨高位水平。2018年国内粗钢产量在利润的推动下持续增加,全年粗钢产量达到9.2亿吨,较去年同期上涨超过10%。正规钢铁行业产能利用率提高及长期停产高炉重新点火是主要原因。尽管2019年钢铁行业利润面临下滑压力,但在利润传导的因素影响下,粗钢产量或仍维持在9亿吨的高位水平。

钢铁行业吨钢利润面临下滑较大压力,全行业利润或面临重新分配。2018年尽管吨钢利润较2017年四季度出现明显下降,但1-10个月均维持在1000元/吨的高位水平,全年钢铁行业利润大幅上涨。11月份钢材价格出现大幅下跌之后,钢铁行业利润开始明显下降,预计2019年钢铁行业整体利润水平或出现明显下降,焦炭、废钢铁等产品或出现亏损,2019年钢铁全产业链面临利润再平衡的问题。

原料方面,焦炭仍面临较大的环保及去产能压力,焦炭价格波动主要受钢厂利润影响,若钢厂例如急剧萎缩或出现亏损,钢厂将压制焦化利润;铁矿石方面,全球铁矿石产能仍在释放过程中,Vale的S11D项目继续达产增加1000万吨,minas-rio矿山计划年初复产,考虑达产问题预计增加890万吨左右产量。2019年全球矿山产量预计22.46亿吨,较18年增加3930万吨。全球铁矿石产能扩张周期基本结束,无新增产能下整体产量基本平稳。考虑铁矿石价格扔处相对低位,预计2019年铁矿石价格波动幅度相对有限。

钢材价格整体回落,螺纹钢执行新国标,卷螺价差走势或打破已有规律。受全球经济不确定性以及需求下滑预期影响,2019年钢材价格整体或出现较为明显下滑,螺纹钢期货产品价格或有可能跌破3000元大关。另外由于螺纹钢在2018年11月1日期开始执行新国标,穿水钢筋将遭淘汰,原有卷螺成本差异因加钒成本上升而发生改变,卷螺成本基本处于平水状态,卷螺价差波动需更加关注响应下游市场的需求情况。整体而言2019年面临较多的不确定性,大宗商品价格下行风险加大。

(2019年1月份发表于《世界金属导报》)

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