导读：

1. 金融支持房企化债形成向好预期。

2. 美联储继续谨慎平衡货币政策路径。

3. 供应端逐步放量给国际大米价格形成压制。

4. 油脂市场主要驱动力或仍来源于豆油。

宏观：

金融支持房企化债形成向好预期。

国内方面，近期有媒体消息称金融监管部门正在起草一份房地产企业“白名单”，可能涵盖50家规模房企，国有房企和民营房企都会列入其中。纳入“白名单”意味着房企在市场融资方面或将获得更高的银行授信资质，也是在当前宏观相对较为宽松的经济背景下，金融监管指导房地产市场化债的又一体现。而且，这也是11月下旬初央行、金管局和证监会三部门联合会议中提到的支持房地产企业的“第二支箭”，即做好房地产企业合理融资支持和融资监管，包括保持房企股债融资渠道总体稳定，防范化解缓释房企债券违约风险。另外，从“白名单”确定到实质性的融资需求支持，或要在明年一季度才能有所体现，所以房地产市场给相关产业链条的商品领域带来的偏多影响也将更为滞后，目前则仅限于预期方面的相对稳定乐观，并且需要警惕阶段性预期偏强形成的商品驱动到后期转向弱现实的风险。

美联储继续谨慎平衡货币政策路径。

海外市场美联储发布了11月FOMC会议纪要内容，重心进一步倾向于平衡未来货币政策维持偏紧预期与保持经济形势稳定二者之间的关系。纪要内容显示，货币政策预期方面，未来联邦基金利率或仍将接近峰值水平，并将至少维持到2024年6月FOMC会议前。并且预计在今年12月或明年1月FOMC会议上加息25个基点的可能性约为30%。这体现了11月会议美联储整体政策谨慎的方面。同时，关于资产负债表政策，调查显示，受访者推迟了缩表结束的预期时间，部分原因可能是回应政策制定者与市场的沟通，即降息后缩表仍可能继续。这也进一步表明，对于美国经济“软着陆”或成为联储内部的共识，同时对于明年再通胀风险出现的可能性仍保持一定程度的谨慎。而这也是会议纪要中所提到的，多数美联储官员认为未来仍存在经济增长下行和通胀上行的风险，所有FOMC成员都同意在利率问题上“谨慎行事”。所以后续市场会表现为美元维持103附近运行，美债收益率继续下行，而美股维持高位震荡格局。

粮油：

供应端逐步放量给国际大米价格形成压制。

供应短期增多，泰国大米出口报价下调。美国农业部海外农业局发布的最新参赞报告显示，截至2023年11月14日当周，泰国所有大米的出口报价下跌1%-3%，因为2023/24年度新稻继续收获上市。稻米农场价格进一步下跌3%-4%。同时泰铢汇率走弱，也使价格进一步下跌。此前国际大米价格的偏多支撑主要源于印度大米出口禁令的扩大化，目前来看这一因素仍未消除。不过中长期需要警惕需求侧的偏弱态势对大米出口规模减弱的影响。

油脂市场主要驱动力或仍来源于豆油。

油脂方面棕榈油本月的供需情况有所改善，增产周期结束削弱了供应端对价格形成的下行压力。据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年11月1-20日马来西亚棕榈油单产减少4.38%，出油率减少0.31%，产量减少6.01%。同时欧盟棕榈油年内进口情况符合预期，进口量 同比有所减弱，已经被市场充分计入需求收缩部分的价格走弱风险。据欧盟委员会，截至11月19日，欧盟2023/2024年度棕榈油进口量为132万吨，去年同期为146万吨；大豆进口量为423万吨，去年同期为419万吨。因此整体来看，棕榈油市场方面随着供应端的收紧，价格上方压力将减小，不过需求反馈也并不强劲，整体油脂市场的主要驱动力或仍然需要靠豆油支撑。

另外关注国家能源局组织开展生物柴油推广应用试点示范的进程。中国国家能源局表示，中国将组织开展生物柴油推广应用试点示范，以刺激国内生物柴油的生产和消费。生物柴油消费端或主要面向交通运输领域，同时国内生物柴油出口前景也相对乐观。后续或将成为带动油脂需求增量的重要构成。

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