【导语】由于2023年国际食品整体供应趋于宽松、需求低迷，年内国际食品价格指数整体走低，主要原因是植物油、谷物价格指数跌幅较大。预计2024年国际食品市场将延续供强需弱的格局，以及宏观经济面临下行压力，国际食品价格指数或上涨乏力，低于2022年历史最高值的概率较大。

2023年国际食品价格指数弱势收官

联合国粮农组织最新数据显示，12月份国际食品价格指数为118.5点，较修正后的11月数据下跌1.8点，较去年同期下跌13.3点。根本原因是植物油、食糖的原料端供应充足，以及肉类需求疲弱，共同施压国际食品市场，谷物、乳制品价格虽环比上涨，但涨幅未能全部覆盖其他三项指数的跌幅。从中长周期来看，2023年国际食品价格指数整体走弱，年内平均值为123.99点，同比下跌19.61点。具体来看，食糖价格指数显著走高，并达到历史高点，肉类价格指数小幅上涨后回落，谷物、植物油、奶制品三项指数整体下跌。这其中运行的基本逻辑是农产品供应预期与实际市场需求的博弈，地缘关系、宏观经济环境变化对供需关系产生阶段性影响。

主要农产品供应预期是重要影响因素

12月国际食糖价格指数为134.6点，环比下降26.8点，同比上涨17.4点。在国际食品价格指数构成中，2023年食糖价格指数涨幅最大，主要原因是上一榨季白糖主产国巴西、印度均不同程度减产，市场供应存在下降预期，但由于新榨季巴西产量恢复性提升，12月指数出现大幅回撤。2023年国际食糖价格指数平均值为145.02，较上年上涨30.52点。卓创资讯监测数据显示，2023年广西南宁白糖均价6939.17元/吨，较2022年上涨19.28%。从图2中可看出，中国广西南宁白糖市场价格与国际食糖价格指数变化趋势较为一致。

12月国际肉类价格指数为110.4点，环比降1.1点，同比降2.0点。从食品价格指数组成来看，肉类价格指数变化比较平缓，主要受基本面供需关系以及汇率变化的影响。据世界动物卫生组织（WOAH）监测数据显示，2022年家禽流感达到历史峰值，导致多国的鸡蛋、禽肉量减价涨，美国、日本等多个国家的鸡蛋价格创历史记录。进一步导致2023年上半年国际肉类供应收紧，价格上涨。随着家禽流感影响减弱，肉类产量恢复，对肉类价格指数产生压力。同时，由于美联储多次加息，以及中国畜禽产品供应充足，肉类需求较为疲软，2023年下半年国际肉类价格指数缓慢下行。2023年国际肉类价格指数平均值为114.6点，较去年下跌4.2点；中国畜产品价格指数平均值为122.4点，较去年下跌7.6点。

12月国际谷物价格指数为122.8点，环比涨1.8点，同比跌24.5点，主要原因是小麦需求强劲、巴西第二季玉米供应存在收紧预期，以及地缘关系变化、天气原因导致国际贸易流通量减少。从全年来看，2023年国际谷物价格指数整体承压下行，一是供应趋于宽松，二是需求表现偏弱。虽然黑海粮食协议执行情况发生变化，但整体影响趋于弱化。2023年国际谷物价格指数平均值为130.9点，较去年下跌23.8点。整体来看，中国进口大麦价格的变化趋势与国际市场有一致性，国际玉米价格通过进口成本影响中国国内玉米市场。

12月国际植物油价格指数为122.4点，较上月下降1.7点，同比降22.2点，主要原因是大豆、菜籽等油料供应预期趋于宽松，且棕榈油需求增量不及预期，未能发挥减产季对市场的拉动作用。从全年来看，2023年国际植物油市场以及中国豆棕菜价格明显下跌，国际植物油价格指数平均值为126.3点，同比跌61.5点。除了油料端在成本方面对植物油市场产生直接影响，基于美联储加息背景下的经济形势变化，以及原油价格波动、生柴政策的变化，也是分析植物油市场不可或缺的重要因素。

2024年国际食品价格指数上涨动力不足

展望2024年，影响国际食品价格指数运行的主要逻辑仍是供应预期与市场需求的关系变化，以及市场关注度较高的宏观经济形势。其中天气因素、地缘关系的变化，也会通过影响市场预期对供需关系产生直接影响，进而间接影响国际食品价格指数。

宏观经济环境：1月3日发布的美联储去年12月议息会议记录显示，大多数美联储官员希望在“一段时间内”保持高利率，并未承诺立即放松货币政策，使今年3月就开始降息的市场预期破灭。在高利率的背景下，食品消费能力和意愿难有明显提升，或维持疲弱态势，难以给予2024年国际食品价格指数提供利多支撑。

供应端：2023年四季度FAO发布的全球谷物供需简报中，将当年全球谷物产量调高，需求增量有限，库销比上升，表明谷物市场的供需关系处于宽松状态。这将对2024年伊始的国际谷物价格指数产生一定压力。关于天气因素，最新研究结果表明最强厄尔尼诺天气或持续到今年上半年，或导致极端天气增加，进而对农产品的生长、收获造成不良影响，再通过市场供应预期影响供需关系变化，最后传导至市场价格。随着新一榨季食糖供应宽松的预期出现，以及下游饮料、食品消费增量不足，预计2024年国际食糖价格指数将承压走低，或回吐一大部分2023年涨幅。从历史数据来看，植物油市场仍然受到油料供应、原油价格、生柴政策等多方面的影响，天气因素是阶段性变化的主要根源，尤其是主产国的供应预期、产量等多项直观数据值得关注。

需求端：主要国家的食品进口量，与国内经济发展形势密切相关。在目前高利率的背景下，主要国家的GDP增速放缓，消费量增幅有限，也难以对国际食品价格指数提供上涨动力。除此之外，主要消费国家的重要节日，如东南亚国家的开斋节、北半球国家的春节以及食品消费的季节性规律，均会影响消费量以及国际贸易形势，根据各类食品的备货周期，将最终影响对应周期的食品价格指数。所以需求端的季节性规律是分析国际食品价格指数的重要方法之一。

季节性规律：从1990-2023年国际食品价格指数的季节性变化规律来看，2月、3月以及9-11月季节性指数均环比上涨，且上涨年数大于下跌年数，据此可以判断2024年同时期国际食品价格指数环比上涨的概率较大；5月份虽然指数环比上涨，但上涨年数与下跌年数相同，具体走势仍需结合当月供需基本面进行判断；其他月份指数环比下跌的概率较大。

综上所述，2023年12月国际食品价格指数弱势收官，年内整体表现为下跌趋势，主要原因是植物油、谷物价格指数跌幅较明显。由于2024年植物油、谷物、食糖整体供应趋于宽松的预期，以及需求增量有限的判断，预计年内国际食品价格指数上涨动力不足，相较2022年历史高位仍处于下行通道中。从具体月份来看，或将维持长周期的季节性变化规律。