[导语] 1月的美国农业部供需报告对油脂油料市场而言比较重要，油料方面，既有对新作美豆定产，后续虽有再调空间，但大局已定，又有南美新作大豆增产的进一步预估；而油脂方面，供需双增趋势延续，进一步确立棕榈油和豆油产量与消费量的增幅在油脂中处于领头羊地位。

根据美国农业部最新供需报告，国际油料方面，供需将维持增长趋势，预计2023/24年度全球七大油籽产量将达到6.60亿吨的历史新高，同比增幅为3.94%；总消费量预估值为8.42亿吨，同比2022/23年度上涨1.94%。国际油脂供需也都将维持增长趋势，预计2023/24年度全球九大植物油产量将达到2.23亿吨的历史新高，同比增幅为2.69%；总消费量预估值为3.08亿吨，同比2022/23年度上涨3.12%。

油籽——大豆产量区域间分化 菜籽供需双减

近年来，全球大豆产销均呈现增加趋势，其中巴西大豆产量屡创历史新高，美国因种植面积涨跌不定，产量变化相对较大。近五年全球大豆产量平均增长率为2.02%，而同期需求平均增速为2.13%。整体看，全球大豆期末库存受产量的波动影响程度更大。

根据美国农业部1月供需报告数据，2022/2023年度，全球大豆产量为3.75亿吨，同比增长4.16%，主因阿根廷、巴西、中国等产量增加；全球大豆供应量为6.38亿吨，同比增长3.57%。2023/2024年度，预计全球大豆产量为3.99亿吨，同比增长6.40%；全球大豆供应量将增长至6.69亿吨，同比增长4.86%。

油菜籽方面，美国农业部预计2023/24年度全球油菜籽面积及产量出现分化，收割面积增加，但产量减少。2023/24年度全球油菜籽收割面积预估4239万公顷，同比增长1.22%；产量预估8710万吨，较2022/23年度减少169万吨，同比减少1.90%。从主产国及地区看，2023/24年加拿大菜籽产量预估1780万吨，同比减少4.79%；欧盟菜籽产量预估值为2005万吨，同比增长2.19%；印度菜籽产量预估值为1170万吨，同比增长3.54%。主产国油菜籽产量减少带动全球产量减产。预计2023/24年度全球菜籽消费量为10362万吨，较上年度减少1.77%；2023/24年度全球油菜籽期末库存预计将下跌，较上年度减少51万吨，同比下降6.50%。

油脂——预计2023/24年度供需双增 消费结构缓慢变化

美国农业部预计2023/24年度全球九大植物油产量继续维持正增长趋势，产量达到2.23亿吨的历史新高，同比增幅为2.69%。其中，预计棕榈油和豆油产量将分别增加190万吨和279万吨。从需求看，全球九大植物油消费量也呈稳定增长趋势，近二十年主要植物油的消费量年复合增长率高达4.40%，近十年的平均增速为2.86%。2022/23年度全球九大植物油消费量预估为2.99亿吨，同比上升6.03%，与同期产量趋势一致。

2023/24年度全球九大植物油的消费量预估值为3.08亿吨，同比本年度上涨3.12%；其中，该年度食用消费预估值为1.57亿吨，预计增速为2.97%；工业消费预估值0.61亿吨，同比增速预计为5.45%；出口预估为0.90亿吨，预计同比增长1.84%。

综合来看，1月美国农业部报告预测2023/24年度全球豆类市场供需格局走向宽松大势不改，随着美豆新作定产，后续虽有再调空间，但大局已定。而南美大豆增产的进一步预估也显示本报告利空，下一步南美大豆进入关键生长期之后的天气状况将是未来几个月的重中之重，若产量继续提升，则2024年二季度后半段开始，国内豆油市场的成本支撑有望进一步弱化。