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政策视角

政策-家电：9部门发文健全废旧家电家具等再生资源回收体系 定期组织上门回收

数据解读

宏观-大宗：2月1日当周重点大宗商品市场显著转弱

原油-价差：地缘溢价逐渐消退，原油近远月价差收窄

宏观-国外：美国经济下行压力仍存

宏观-货币：美国初请失业金数据强化联储后续降息幅度扩大预期

产业观察

行业-房地产：各地城中村改造提速

行业-电力：上海虚拟电厂负荷调控能力创新高，达到46.44万千瓦

以下为详细内容：

政策视角

【政策-家电：9部门发文健全废旧家电家具等再生资源回收体系 定期组织上门回收】2月1日，商务部等9部门近日印发的关于健全废旧家电家具等再生资源回收体系的通知对外公布。通知提出，设置废旧家电家具暂时存放点。定期组织再生资源回收企业、家电家具销售企业上门回收废旧家电家具。

卓创资讯刘舜心分析，2023年，我国主要品类家电保有量超过30亿台，一些家电使用时间较长，更新换代需求和潜力很大。该通知围绕完善回收网络、培育回收主体、创新回收模式、规范回收行为等四方面提出了具体工作任务，意味着后续会有更具体的推动政策，此外还提出了一系列企业扶持的政策方向，主要目标为到2025年，全国废旧家电家具回收量比2023年增长15%以上。家电主要应用到的材料包含PP、PE、ABS、铜等，这些材料的再生领域的市场规模将会有所扩张，行业发展格局或将有所改变。

数据解读

【宏观-大宗：2月1日当周重点大宗商品市场显著转弱】2月1日当周，卓创资讯重点监测的160个大宗商品中有60个上涨，较1月26日当周减少14个，占38%；50个持稳，增加3个，占31%；50个下跌，增加11个，占比31%。

卓创资讯李训军认为，本周大宗商品市场有所转弱，春节假期临近的情况下需求气氛降温明显。本周原油涨后下跌，石化产品亦冲高回落，前期价格上涨之后对需求有所抑制，加之临近春节假期，市场需求降温，因此气氛逐步转淡。金属涨跌参半，有色涨跌同现，宏观市场节前表现反复，市场整体宽幅震荡；黑色涨跌分化明显，其中建材以下跌为主。非金属建材表现偏弱，水泥小幅下跌，玻璃成交有限，但局部有上涨现象。农业延续跌多涨少的局面，黄磷等农资原料有所上涨，此外畜牧产业链当中的生猪显著上涨。

下周来看，原油震荡反复，对石化产品在成本端的支撑有所动摇，加上临近春节长假，需求陆续退坡，市场在节前或延续弱势运行状态。有色金属或有所分化，铜现货流动性偏紧，市场底部支撑较强，下游或偏强运行。铝、锌等需求降温，市场或震荡偏弱运行。黑色金属在商家陆续退市，需求降温的情况下或有下跌压力。非金属建材因假期临近，需求显著降温，水泥弱稳概率较大，玻璃成交重心或有所松动。农业方面，主粮弱稳可能性较大，小麦低端有上涨可能。农资陆续进入有价无市的状态。畜牧板块中，生猪触顶回落可能性较大，肉鸭、肉鸡、鸡蛋等在需求边际降低的情况下或有所转弱。

【原油-价差：地缘溢价逐渐消退，原油近远月价差收窄】截至2月1日，WTI主力合约和连一合约的价差（以收盘价计）已收窄至0.04美元/桶，基本抹去1月中旬以来的涨幅；和连三合约的价差收窄至0.26美元/桶。

卓创资讯梁曦玥分析，据市场消息称，中东地缘冲突相关国家已在商讨停火方案，尽管距离停火协议的正式达成可能还有较长的路要走，但地缘局势正在朝积极方向推进。在这一消息的影响下，原油价格盘中跳水，价格大幅下跌，同时也带领其他原油系商品价格回落。从近远月价差来看，去年12月中旬以来，受到地缘局势升级扰动，原油近月贴水幅度减小，并且逐步转回此前的back结构，显示市场对即期货源出现供应紧张风险的担忧。而今年1月31日以来，近远月价差开始走弱，其中WTI主力合约和连一合约的价差已几近为0，有进一步转为contango结构，即近低远高的趋势。这也暗示了当前原油价格中的风险溢价部分在逐渐回吐。

【宏观-国外：美国经济下行压力仍存】美国至1月27日当周初请失业金人数录得22.4万人，为2023年11月11日当周以来新高，市场预期为21.2万人，前值为21.4万人。美国1月ISM制造业PMI 49.1，预期47，前值47.4。

卓创资讯孙继森分析，从月度的PMI数据来看，美国ISM制造业PMI虽然较上月程度有所修复，但仍处于荣枯线以下，数据也显示美国经济延续了12月以来韧性。制造业回流和此前劳动力市场的震荡波动是其具有韧性的主要原因。但是从短期高频数据来看，美国1月27日的当周初请失业金人数超出市场预期，且为近两个月以来的新高。劳动力市场趋势性向下，实则对美国经济造成“釜底抽薪”式的作用，经济下行压力逐渐增大。在美联储降息周期滞后的背景下，宏观敏感性较强的原油等商品价格或有所承压。

【宏观-货币：美国初请失业金数据强化联储后续降息幅度扩大预期】据美国至1月27日当周初请失业金人数录得22.4万人，为2023年11月11日当周以来新高，市场预期为21.2万人，前值为21.4万人。美国1月ISM制造业PMI 49.1，预期47，前值47.4。

卓创资讯曹慧分析认为，美国失业问题或随着其国内经济衰退风险开始显现。正如鲍威尔所说，不认为当前美国经济已经实现软着陆，这与财政部长此前表述大不相同。这一数据的发布，令市场开始押注美联储降息幅度将随着时间的推迟而扩大，但同时对于再通胀问题上，市场认为3月议息会之前或将达成联储通胀率目标，并在当月宣布结束或收窄缩表规模。从1月各周失业金首审情况来看，预计美东时间周五的1月美国失业率水平或大概率上升，而2023至今的失业率与职缺率数据间的贝弗里奇曲线走势的长期陡峭，令市场开始关注未来这一曲线转向平缓的可能，是否给后续联储政策及市场走向做出更多的指引。

产业观察

【行业-房地产：各地城中村改造提速】新年刚开局，全国城中村改造开始加速落地。城中村改造工作将在完善城市功能、转变发展模式的同时，拉动经济增长，推动城市发展。

卓创资讯高恒宇分析，多地公布了城中村改造计划，并且部分地区的改造项目资金已经陆续拨付到位。随着资金的持续落地，各地的城中村改造将会加速，并且不断形成实物工作量，对房地产市场形成有效带动，并在一定程度上缓解城市发展不平衡、不充分的矛盾，改善城中村面貌。在项目实施前期将带动螺纹钢、水泥等商品的需求，后期将会带动家电、装修材料等商品的终端需求。因此城中村改造项目的持续推进或将对相关大宗商品的价格带来支撑。

【行业-电力：上海虚拟电厂负荷调控能力创新高，达到46.44万千瓦】据上海证券报2月1日报道，1月23日，国网上海市电力公司组织开展迎峰度冬最大规模虚拟电厂快速削峰能力验证工作。当天，虚拟电厂最大响应负荷创新高，达到46.44万千瓦。

卓创资讯赵渤文认为，虚拟电厂是新型电力系统和电力市场建设的过程中重要的调控环节。虚拟电厂通过信息技术和软件系统，对分布式电源、储能和可调负荷等资源进行聚合和优化，在电网中提供调峰和平衡供需的重要作用。目前以及未来，可再生能源风光电的装机和上网量会不断增加，可再生电力的不稳定、不连续的缺点也会随着使用范围的扩大以及对传统电力的替代加深而被放大，因此对于虚拟电厂的要求会越来越多、越来越高。从以上消息来看，虚拟电厂的负荷调控能力快速提升，对于未来的电力转型意义重大。