2024年2月国际食品价格指数弱势不改

联合国粮农组织最新数据显示，2月份国际食品价格指数为117.3点，较修正后的1月数据下跌0.9点，延续下跌趋势，较去年同期下跌13.8点，同比降幅扩大。根本原因是谷物、植物油价格指数跌幅大于其他三项指数涨幅，谷物以及植物油的原料供应预期较为宽松。从图1中可看出，近年除食糖价格指数呈现上涨趋势之外，其他四项分指数以及总指数均是下跌态势。

谷物、植物油价格指数下跌是根本原因

2月国际谷物价格指数为113.8点，环比跌6.1点，同比跌32.9点，主要是供应端压力较大。其中，阿根廷、巴西玉米丰产预期以及乌克兰出口价格下跌，导致玉米出口价格跌幅较明显；其次是欧洲小麦主产国下调出口价格，对国际小麦价格冲击较大。由于缺乏需求支撑以及新季开始供应，国际大米价格小幅走低。从中国国内来看，由于春节假期影响，下游加工以及饲料需求处于季节性低位，2月份玉米、小麦均价环比分别下跌1.88%、0.46%。

2月国际植物油价格指数为120.9点，较上月跌1.6点，同比降15点，主要原因是市场呈现明显的供强需弱特点。主要表现为大豆供应预期增强，以及葵花籽油、菜籽油供应量充足，但需求无增量空间。棕榈油得益于季节性减产，价格虽小幅上涨，但难以扭转国际油脂市场走弱的大趋势。春节期间，美国农业部公布2月大豆供需报告，南美多个主产国维持丰产预估，全球大豆供应宽松的状态依然延续，这从成本端对豆油价格产生利空影响。由于豆棕菜三大油脂的国际市场属性较强，叠加2月份春节假期消费下降，中国国内三大植物油价格走势与国际市场保持一致。卓创资讯监测数据显示，2月份中国国内豆棕菜三大油脂月均价环比分别下跌3.59%、上涨2.03%、下跌1.32%。

2月国际食糖价格指数为140.8点，环比涨4.4点，同比上涨15.6点，主要缘于主产国供应量预期下调。由于巴西干旱少雨，市场加剧了供应预期收紧的担忧。再者泰国、印度这两大主产国出口量下降，亦给予国际糖价一定的上涨动力。多方数据显示，由于降雨量减少，印度、泰国2023/24年度糖产量均有不同程度下降，且泰国糖产量已降至17年低点。由于巴西干旱环境得到缓解，其糖产量同比大幅增加。美国农业部报告显示，全球糖期末库存减少，利多国际糖价。卓创资讯监测数据显示，2月中国南宁白糖均价环比上涨0.62%，主要受国际市场带动。

2月国际肉类价格指数为112.4点，环比涨1.9点，同比降0.9点，主要原因是需求增加。由于中国春节是肉类的需求旺季，所以禽肉、猪肉的进口需求增加，支撑国际禽肉价格涨幅最大。与此同时，中国国内的禽肉、猪肉供应较充足，导致进口需求量增速放缓，对国际羊肉价格产生利空影响。农业农村部监测数据显示，2月份中国畜产品价格指数为120.78点，环比涨3.36点；卓创资讯监测数据显示，2月份中国白条猪肉市场均价为19.57元/公斤，环比下跌2.49%。

3月份国际食品价格指数或有微涨几率

随着棕榈油进入增产周期，预计3月份谷物、植物油供应宽松的预期较强；若干旱少雨的天气持续，白糖市场或维持供应紧张的预期。但中国春节假期结束后，食品需求将逐渐恢复至正常水平，对国际食品市场有一定提振作用。综合来看，3月份国际食品市场或出现供需双增的局面，需求回暖或带动食品价格指数触底回升。但供应较为充足的谷物、油脂价格指数或抵消一部分涨幅。

宏观经济环境：3月降息的预期基本落空后，美联储主席鲍威尔在就美联储半年度货币政策报告向议员们作证时表示，在通胀率表现出向2%目标下降的趋势之前，美联储不会开始降息。就在北京时间上周五晚间，美国劳工统计局公布了2月非农报告。其中非农失业率意外上升至3.9%，创下2022年1月以来新高，为通胀降温提供了一定的证据。鲍威尔上周在国会作证时强调，在降低借贷成本前，央行需要看到“更多一点证据”证明通胀率正朝着2%的目标迈进。他说道：“我们距离有信心降息不远了。”若美联储降息时间提前，将在一定程度上提振食品消费，并稳定市场投资者信心。

供应端：供应预期趋于宽松。谷物：粮农组织最新预测显示，2024年全球谷物库存量预计为8.969亿吨，较期初水平增长2.8%，库存消费比略升至31.1%。这一趋势表明全球谷物市场供应充足，对谷物价格将产生一定压力。油脂：全球大豆供应充足以及棕榈油主产国进入生产旺季，将利空国际油脂价格。在马来西亚棕榈油局（MPOB）月报前，一项调查显示，截至2月末，马来西亚棕榈油库存预计为191万吨，环比下降5.7%，是该国自去年7月以来的最低水平。国内市场方面，机构发布的库存统计显示，3月上旬国内三大油脂商业库存总量继续回落，但国内需求进入淡季，油脂市场连续反弹后出现分歧，油厂挺价力度有所减弱。食糖：截至当前2023/24榨季巴西糖产量已超4200万吨，多数主流机构预估下一榨季巴西糖产量仍强劲；印度糖减产不及预期，巴西糖产量前景仍表现良好，且出口表现强劲。但国际糖业组织最新公布数据显示，全球2023/24年度糖供应短缺68.9万吨，前期预估为30万吨，缺口扩大对国际原糖市场仍有支撑作用。肉类：受家禽流感、季节性存栏低位以及其他常规疫病影响，全球禽肉、猪肉产量仍存下降预期。

需求端：3月份多种食品消费处于季节性低位，增长空间有限。受开斋节需求拉动，3月份棕榈油消费量增加。但其他油脂将进入消费淡季，消费量明显低于秋冬季节以及春节消费高峰期；随着北半球气温回升，肉类消费将季节性下降，国际贸易量或萎缩；饮料、糖果需求处于季节性低位，对白糖价格的支撑作用有限；畜禽存栏量整体偏低，难以对饲用玉米、小麦及其他杂粮的需求提供有利条件。

综上所述，2024年2月国际食品市场以供强需弱为主要特点，导致价格指数平均值延续下行趋势。3月份下游以及终端消费存在恢复预期，但多数处于季节性低位。除白糖、肉类供应趋紧外，谷物、植物油供应仍较宽松，将是驱动3月份国际食品市场运行的主要因素。综合来看，3月份国际食品市场将出现供需双增的状态，预计食品价格指数或触底反弹，但由于需求量增幅有限，指数涨幅亦有限。一季度国际食品价格指数或将以下行趋势收尾。