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数据解读

宏观-需求：社零总额累积同比继续保持同期高增

宏观-数据：2024年1—2月份全国固定资产投资增长4.2%

行业-数据：1—2月份规模以上工业增加值同比增长7.0%

宏观-房地产：地产数据总体偏弱

产业观察

化工-行业：前2月化学原料和化学制品制造业增加值同比增长10.0%

原油-生产：2024年1-2月我国原油加工量稳定增长

以下为详细内容：

数据解读

【宏观-需求：社零总额累积同比继续保持同期高增】根据国家统计局最新统计，1-2月份，社会消费品零售总额81307亿元，同比增长5.5%。

卓创资讯曹慧分析认为，2024年开年以来，节日效应叠加居民线下及旅行消费场景的增多，社会消费品零售总额规模累积仍保持同比增长态势。其中包括粮油、饮料烟酒及体育娱乐类消费同比增幅较为显著，反映出线下消费及户外消费场景增多后居民支出意愿的提升。另外在减税政策支持及国内汽车价格优势影响下，汽车相关消费规模也仍保持了较同期水平的持续增长态势。而其他如通讯器材、家电等耐久品消费也较去年同期水平明显改善，或将成为2024年提振制造业回暖的信号表征。整体来看，国内宏观需求表现较为乐观，或将在一定程度上缓解年内出口端面临的增长压力，同时原材料成本的相对低位，也将有助于企业盈利水平的持续改善。

【宏观-数据：2024年1—2月份全国固定资产投资增长4.2%】2024年1—2月份，全国固定资产投资（不含农户）50847亿元，同比增长4.2%，增速比2023年全年加快1.2个百分点。其中，制造业投资增长9.4%，增速加快2.9个百分点；基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增长6.3%，增速加快0.4个百分点。从环比看，2月份固定资产投资（不含农户）增长0.88%。2024年1—2月份，民间固定资产投资26753亿元，同比增长0.4%。

卓创资讯孙继森分析，相较于房地产市场的修复速度，固定资产投资的表现和经济增长速度更加匹配，同比保持正增长，2024年1-2月份实现同比增长4.2%。具体来看，新能源行业投资增长较快，带动电力、热力、燃气及水生产和供应业实现同比增长25.3%，制造业、住宿和餐饮业、交通运输业民间投资实现2位数增长。后续来看，随着万亿国债逐渐形成实物工作量，在2024年全年5%左右经济目标背景下，基建和固定资产的投资速度有望保持平稳增长，或将持续带动相关大宗商品的需求修复。

【行业-数据：1—2月份规模以上工业增加值同比增长7.0%】18日国家统计局发布数据显示，2024年1—2月份，规模以上工业增加值同比实际增长7.0%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月增长0.56%。

卓创资讯高恒宇分析，1-2月我国规模以上工业增加值同比增长7.0%，增速为近两年以来新高，其中采矿业增长2.3%，制造业增长7.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长7.9%，由此可以看出1-2月我国的工业生产以及能源供应保持了较好的发展态势。具体行业来看计算机、通信和其他电子设备制造业同比增速最快达到了14.6%，橡胶和塑料制品业其次为13.1%，此外医药制造业则出现了同比下降，降幅为3.5%。整体来看，虽然2月份的春节假期可能使得部分制造企业停工放假，但是从整体生产情况来看，1-2月仍然保持了较高的生产强度，带动工业增加值出现了较大幅度的上升。

【宏观-房地产：地产数据总体偏弱】1-2月份，全国房地产开发投资11842亿元，同比下降9.0%；房地产开发企业房屋施工面积666902万平方米，同比下降11.0%；房屋新开工面积9429万平方米，下降29.7%；房屋竣工面积10395万平方米，下降20.2%。新建商品房销售面积11369万平方米，同比下降20.5%，其中住宅销售面积下降24.8%。

卓创资讯刘新伟分析，从数据看，1-2月份房地产数据继续呈下行趋势，数据指引与高频数据指标表现基本一致。春节期间，房价和成交高频数据均表现较差。从今年以来的销售数据看，当前房地产市场深度调整趋势仍将延续且下探幅度可能比去年更深。

1-2月份统计局公布的数据中，房地产开发投资数据降幅较2023年全年数据有所收敛，投资端在政策利好驱动下有转好的迹象；房地产三项数据房屋竣工面积同比由增转降，竣工面积同比下滑20.2%，2023年1-2月份增加8%；新开工面积和施工面积降幅有所扩大，其中新开工面积同比下降29.7%，为2023年以来最大降幅；销售端，1-2月份销售面积在去年同期下降3.6%基础上，再度下降20.5%，2022年该项数据为-9.6%，从绝对值看，销售面积为2017年同期以来的新低。

从资金角度看，1-2月份房地产开发企业到位资金同比下降24.1%，2023年和2022年同期数据分别为-15.2%和-17.7%，到位资金表征短期市场开工和需求，从数据看2024年开局数据表现不佳，相关建材产品表现较差与此有关。

数据解读

【化工-行业：前2月化学原料和化学制品制造业增加值同比增长10.0%】国家统计局3月18日公布的数据显示，1—2月份，规模以上工业增加值同比实际增长7.0%。其中，化学原料和化学制品制造业同比增长10.0%。

卓创资讯李训军认为，2024年1-2月份化学原料和化学制品制造业增加值累计同比上涨10%，较上年增速提升了0.4个百分点，显示生产活动改善幅度有所加快。开工强度提升推动生产端改善，库存继续边际回补。从行业运行指标来看，截至3月14日当周，卓创资讯重点监测的41个产品的平均开工负荷率回升到了70.9%，创2023年10月以来新高，较2023年以来的平均水平高出2.1个百分点。在产能基数扩大的背景下，行业产出同比有所增长。随着开工数据的提升，行业也出现一定的累库趋势。自年初以来，石化行业的库存指数一直呈上升趋势，并且已突破2023年以来的均值水平。此外，2024年是闰年，2月份较平常年份多一天，也在一定程度上导致工业增加值累计增幅的扩大。

【原油-生产：2024年1-2月我国原油加工量稳定增长】据国家统计局数据，2024年1-2月我国进口原油8831万吨，同比增长5.1%，增速比上年12月份加快4.5个百分点。同期规模以上工业原油加工量11876万吨，同比增长3.0%，增速比上年12月份加快1.9个百分点。

卓创资讯梁曦玥分析，随着经济持续复苏，2024年开年我国能源生产稳中有增。一方面，原油进口量保持较快增速，炼厂原料供应相对充足。原油加工量方面，折算后为1444.7万桶/日，相较于去年同期增加了8.8万桶/日。从炼厂开工率来看，今年以来主营炼厂开工负荷率保持高位水平，且持续提升，卓创资讯数据显示截至3月初开工负荷率已达到83%以上。今年年内还有裕龙岛炼化一体化2000万吨/年（一期）项目和镇海炼化扩建1100万吨/年炼油和高端合成新材料项目待投产，预计2024年我国原油一次加工能力将增长至9.8亿吨/年水平。不过考虑到今年二季度期间有较多主营炼厂计划检修，原油加工量增速或较去年放缓，2024年全年原油加工量或同比小幅增长，预计增速在20-50万桶/日。