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政策视角

双碳-ESG：央企控股上市公司ESG披露已经走在前列

数据解读

3月中国制造业PMI为50.8%，比上月上升1.7个百分点

化工-供给：3月41个代表化工品的平均开工负荷恢复至7成以上

宏观-通胀：美国2月PCE通胀数据符合预期，6月降息押注继续升温

产业观察

能源-汽车：沃尔沃正式停产柴油汽车

以下为详细内容：

政策视角

【双碳-ESG：央企控股上市公司ESG披露已经走在前列】3月27日，国务院国有资产监督管理委员会研究中心主任在博鳌亚洲论坛2024年年会的“企业ESG信息披露新动向”分论坛上表示，截至目前，已有超过80%的央企控股上市公司进行了ESG专项披露或相关披露。截至4月30日年报披露完成，央企控股上市公司将实现ESG信息披露全覆盖。央企上市公司ESG披露方面真正走在了前列，做出了表率。

卓创资讯赵渤文认为，近年来，我国鼓励企业提高ESG信息披露的质量和透明度，这符合全球趋势，也体现了中国对于实现绿色发展、促进社会责任和加强公司治理的承诺。央企作为国家经济的重要支柱，其ESG表现受到国内外广泛关注，超过80%的央企控股上市公司进行ESG专项披露，显示出我国推动国有企业在可持续发展方面的积极态度，同时也为其他企业树立了标杆。从企业来看，一方面在央企的引领下，需要为后期的ESG披露做好准备；另一方面，也需看到在全球范围内ESG投资作为一种解决方案，受到了越来越多的关注，或将有新的机遇。

数据解读

【3月中国制造业PMI为50.8%，比上月上升1.7个百分点】国家统计局最新公布数据显示，3月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月上升1.7个百分点，高于临界点，制造业景气回升。

卓创资讯刘舜心分析，3月PMI站上了荣枯线，优于往年的季节性因素，数据表现超出预期。企业规模角度来说，中小企业面临的压力仍然比较大。从产业的角度来说，生产指数录得52.2%，对于制造业PMI的带动作用较大。行业角度来说，调查的21个行业有15个位于扩张区间，比2月增加10个。建筑业修复偏弱，高端化、智能化的新质生产力发挥越来越重要的作用，总的来说，中国经济出现了好转的信号。

【化工-供给：3月41个代表化工品的平均开工负荷恢复至7成以上】3月国内化工行业开工负荷水平有所回升，3月，卓创资讯重点统计的41个代表产品的平均开工负荷率为70.5%，较2月提高了2.9个百分点，与2023年同月相比基本持平。

卓创资讯李训军认为，2024年3月，国内化工行业开工整体有所回升，一方面是受到节后企业加快复工复产的推动；另一方面，在各项推动发展、提振信心的政策落地生效的情况下，企业对未来的预期边际改善。不过考虑到盈利水平一般，企业对于开工的调节仍然相对克制。后期来看，原油维持高波动性，但整体价格重心有所上移，石化行业盈利水平再次转弱，加之市场对于需求端的预期不甚乐观，尤其是“金三”传统消费旺季表现成色不足，因此行业开工继续上升的空间有限，甚至有下调可能，这也将在一定程度上缓解市场的修复压力。

【宏观-通胀：美国2月PCE通胀数据符合预期，6月降息押注继续升温】3月29日美国商务部公布PCE数据，剔除食物和能源的2月核心PCE物价指数同比增速2.8%，为2021年3月以来最低水平，符合市场预期，前值修正值为2.9%，上修0.1个百分点。2月核心PCE环比增幅回落至0.3%，符合预期，1月份该指数环比上修为0.5%。

卓创资讯梁曦玥分析，上周公布的2月核心通胀数据符合市场预期，并且去除核心服务通胀环比大幅下跌，接近去年10月和11月水平，主要是因为其中的住房项、医疗保健和金融服务的增幅都明显放缓。总体而言，2月通胀数据反映出通胀如期降温，降息预期进一步走强。截至4月1日，CME利率观察工具显示，市场对美联储5月维持利率不变的押注增长至96.1%，对6月首次降息25bp的押注增至65.9%，比数据发布前一日提高了近10个百分点；预计全年降息三次、共计75bp，和美联储3月会议后点阵图一致。随着降息预期升温，美元或震荡走弱，将使得美元计价的大宗商品价格偏强运行。

卓创资讯曹慧分析认为，PCE同比水平较上月略增至2.5%符合市场预期，核心同比2.8%继续较上月回落，趋势下行不改。受短期能源和个人消费领域耐久品价格上涨影响，通胀水平仍有偏强态势。但从核心水平来看，或支持美联储在5月实现通胀预期目标，并于6月开启降息。从美联储角度来看，PCE环比在一段时期内维持在0.2%是通胀回到目标的必要条件。2月数据的短期波动将不改后续美联储决策路径，根据美联储3月FOMC会议对2月通胀的判断，核心PCE或仍将较高，但环比也不会高于0.3%的水平。从市场表现来看，数据发布后美股和黄金价格上涨，反映了资本市场对于美联储降息的乐观态度。

产业观察

【能源-汽车：沃尔沃正式停产柴油汽车】《中国汽车报》报道，当地时间3月26日晚间，最后一辆沃尔沃柴油车在工厂下线，沃尔沃成为首家彻底摒弃柴油动力的主流车企。该公司表示，仍将继续生产汽油车，直到2030年，届时将只生产电动汽车。期间沃尔沃将继续支持柴油车客户并提供备件。

卓创资讯赵渤文认为，近年来，“禁燃”（禁止销售燃油车）这一关键词不断出现在公众视野，不但许多国家和地区将“禁燃”写进发展规划。同时，许多车企也在为了应对这一政策调整而提前布局，如减少或停止燃油车的生产等，沃尔沃是首家停产柴油车的车企，但或许不会是最后一家。从消费端来看，汽车市场经历了长期的发展以后，更新换代的替代需求或大于新增需求，而这一过程中电动汽车更加受到青睐。后期，随着能源转型的不断推进，电力的供应也将不断增加，而充电设施的不断丰富将也补上电动汽车最后一根短板，届时电动汽车或将成为汽车新时代的宠儿。但值得注意的是，燃油车即便要退出历史舞台，也需要经过漫长的时间来完成切换；同时在目前的技术条件下，燃油车仍然具备诸多优于电动汽车的优势。