核心观点：美农1月供需数据利好叠加天气因素，1月以来CBOT外盘连续两周收涨。外盘提振加国内政策、节前备库等利好支撑，2025年短短十几个交易日内小麦玉米稻米交易出现节前全线飘红。本周下游备货将逐步结束，且生产流通环节迎来更大范围的过节放假期，市场将趋于交易平淡，直至元宵后再复现正常交易气氛，期间市场关注点主要集中在外盘走势。

根据卓创红桃3数据，新年以来，截至上周五（1.17）收盘，国内三大主粮现货市场全线上涨，玉米上涨带动主粮比价提振，小麦玉米大米1-17日涨幅分别为0.3%、1.1%、0.1%，玉米涨幅最为明显。

1月上旬国内玉米小麦扭转12月跌势，大米延续12月涨势

回顾国内，12月份玉米小麦现货呈现下跌，其中玉米跌幅达到3.3%，中储粮于1月初及时叫停玉米轮储粮拍卖，并于1月11日宣布增加储备收购库点，扩大收储规模。东北华北地区一方面受增储消息利多提振，另一方面天气物流等向好利于玉米存储品质和运输，种植户挺价情绪较强，深加工企业小幅提价促收。贸易环节，随着玉米现货小涨，贸易商建库情绪向好，收购积极性提升，各因素共同促成玉米交易上行并扭转了12月的颓势。1月中旬后，天气晴好，为中长期库存提供了条件，因此在用粮企业刚性需求支撑下，玉米价格继续小幅偏强。

期货方面，受外盘和国内现货市场诸多利好因素的影响，截至1月17日当周大连盘玉米主力合约C2505结算价格上涨明显，期现市场形成联动。截至1月17日，大连盘主力合约C2505结算价格为2288元/吨，较前一周2225元/吨上涨63元/吨，涨幅2.83%。

单位：元/吨，数据来源：卓创资讯

一方面受消费需求不佳，另加上饲料行业的主粮比价影响，小麦在12月同样呈现跌势，跌幅达到2.9%。面粉企业利润不佳，年前备库的意向无明显增强，但1月份企业开工上升，受限于小麦价格涨势，面粉也同步上行。大米方面，在12月份小幅上涨，涨幅达到0.2%。进入1月份，市场延续12月上涨势头。

美农1月供需与天气因素双双支撑主粮上涨

美农最新1月供需报告中大幅调低陈季玉米供应（包括产量和期末库存），但上周（1.13）的谷物出口检验报告显示，美国玉米出口销售保持强劲，一定程度上利好玉米上行。天气方面，1月份市场担忧南美干旱导致对玉米产量影响，加上市场持续消化美农报告利多，国外玉米小麦期现货均开始上涨。尤其以玉米更为明显，接连两周，CBOT玉米连续上涨，上周涨幅3.03%，而前一周涨跌达到4.49%，截至1月17日，因担忧南美天气影响产量，CBOT玉米期货一度创下16个月来的新高，农户售粮节奏加快。现货方面，美湾2船期的2号黄玉米现货报价为每蒲5.5275美元，上涨2.3%。泛欧交易所3月玉米期约报收214.00欧元/吨，上涨0.1%；阿根廷玉米上河FOB报价为225美元/吨，上涨1.4%。巴西B3交易所玉米期货报每袋74.25雷亚尔，下跌0.9%。国际谷物理会（IGC）本月预测全球玉米产量为12.19亿吨，比之前的预测下调600万吨，同比降低1200万吨。

小麦方面，天气导致俄罗斯、美国主产区生长可能存在影响，另因黑海以及阿根廷出口对美国小麦的竞争以及IGC对小麦产量预测不变，促使小麦多空博弈，但受到大豆玉米等产品的比价提振，仍呈现出上行态势。市场担忧阿根廷主产区在小幅降雨后，仍面临高温干燥天气，或对玉米产生持续威胁。此外，作为世界第三大玉米生产国，阿根廷国内农民团体要求政府为该行业提供减税，称干旱导致农业行业于“危急”状况。

后市玉米小麦仍有支撑，但大米相对不乐观

外围利好仍存。从全球供需形势来看，2024/25年度全球玉米库存用量比为11年来最低值。乌克兰以及俄罗斯的玉米出口供应收紧，欧洲玉米产量为15年来次低水平，巴西玉米出口估计降至四年新低，预示着未来几个月全球供需形势依然偏紧。美国玉米种植户在春播之前，将会考虑种子、农化产品和土地租金不断上涨的现实，因此低价售粮的积极性不高。但需要注意的是特朗普新政府的贸易政策以及南美天气。如果特朗普新政府对中国和墨西哥商品征收关税，可能引发这些国家的报复，从而打击美国的农产品出口。墨西哥是美国玉米的头号买家。天气方面，市场关注焦点是阿根廷天气。

小麦方面，俄罗斯是全球小麦重要的主产国和出口国。年初以来，黑海港口的FOB价格基本稳定，即使1月份俄罗斯下调小麦关税2%，但进口商利润仍不佳。从出口配额来看，上半年（2月15日至6月30日期间）的配额量仅占去年全年的36.5%。值得关注的是，从天气来看，2024年是全球温度最高的一年，该国当地气温偏高也导致小麦越冬受到一定影响。进入2025年后，天气对作物生产不利，后续生长状况预计将进一步恶化，或引发产量受损的担忧，基于此，下一年度俄罗斯小麦出口同比下降的可能性将升高。

大米方面，全球供应充足，价格涨势难有强劲动力。尽管日本大米创新高，但整体东南亚主产国如越南大米出口价格下滑，创下两年新低，印度价格同步下行至18个月低点。印度在两年禁令后解除了大米出口限制，导致全球供应增加，给包括越南在内的其他出口国带来了竞争压力。

国内方面主粮供应充足。统计局上周五（1.17）发布数据，全年全国粮食总产量70650万吨，比上年增加1109万吨，增长1.6%。其中小麦产量14010万吨，增长2.6%；玉米产量29492万吨，增长2.1%；稻谷产量20753万吨，增长0.5%。从进口数据来看，小麦玉米12月份进口同期下滑幅度均为两位数，分别为74.5%、93.1%，全年来看，三大主粮进口量均较上年下降，其中玉米降幅最高，接近50%，后续估计难以出现同比增加局面。

节前现货交易有限。国内临近小年，种植户节前变现的期望也落地，预计本周贸易商及需求终端春节前备货基本于本周前后结束，过节放假期氛围将导致市场将趋于平淡，直至元宵后再复现正常交易气氛。从天气来看，种植户对玉米余粮的存储条件较为认可，随余粮减少，将出现低价惜售。总体而言，随着下游企业恢复开工，2月下半月及3-4月期间，主粮现货价格总体适度偏强，但涨幅有限。在此期间，市场关注点主要集中在外盘走势。