【导语】CCER，是与全国碳市场并行的另一条减碳“主线”，承载着自愿减排的重要任务和期待。2025年是双碳目标提出的第一个五年的收官之年，也是双碳目标重要窗口期的收官之年，CCER的进展能否交一个满意的答卷，牵动着诸多自愿减排项目投资者、开发者的心弦。2025年的“双碳”新看点第一点：CCER。

岁末年初，我国CCER频频传来“捷报”：新的方法学正式发布，CCER交易主体、交易方式、收费项目、收费标准等规则性文件发布。相对应2024年的“不尽人意”，2025年让市场看到了更多的进展，也有更好的预期和期盼。

一、2024年的遗憾：未竟之志

CCER自2017年暂停，2020年我国提出双碳目标后市场对于重启CCER的呼声一直不断，2023年开始着手梳理重启事宜，2024年1月22日在北京绿色交易所正式启动了全国CCER交易。如果说2024年重启后的CCER市场有什么遗憾，那无非是两点：无新签CCER减排量以及CCER交易清淡。

2024年9月，第一批申请CCER项目挂网公示。但截至目前只有一个项目完成登记，进入了减排量公示阶段。审批慢，没有新签发量，是2024年CCER的第一大遗憾。审批较慢的原因可能有很多，可以从CCER申请的流程、方法学涵盖的范围等方面进行推理。首先，从审批流程来考虑，现行的CCER申请主管部门是生态环境部，而旧CCER（2017年前）的主管部门是国家发改委，审批流程可能会存在两部门的多次沟通和经验交流，以保证审批的公平合理。同时，2024年公布了5家DOE（CCER审定核查机构）可能也需要探讨、摸索审批的各个方面，毕竟是第一批项目，为了开个好头，审批也更加谨慎。最后，首批CCER项目审批备受关注，谁能拿到第一批配额，象征意义要大于实际意义，其审批更加谨慎也合乎情理。

另外，CCER交易清淡。根据全国温室气体自愿减排交易披露的信息显示，全国CCER交易仅在2024年1月22日（即全国温室气体自愿减排交易市场开市当日）完成了37.53万吨交易，成交额23835280元，并没有进行其他交易。根据全国碳市场信息网披露的消息显示，2024年新的方法学之下并没有新签发的CCER，而根据北京绿交所2023年8月发布的《关于全国温室气体自愿减排交易系统交易相关服务安排的公告》的要求“2017年3月14日前已经获得备案的‘旧’CCER仍可在北京绿交所等九个交易机构继续交易，而市场重启后新签发的CCER则需在全国统一交易系统中交易”，没有新签发的CCER，自然也就形不成交易规模。

另外，与全国CCER只成交一单形成对照的是，地方碳市场的CCER成交活跃度明显增加。根据各大地方碳市场披露的信息显示，2024年地方碳市场中CCER的交易量约近2000万吨，较2023年上涨近30%。而由于一直在消化存量，CCER的价格也有明显的上涨，接近碳配额价格。

综合来看，全国CCER交易由于没有签发量而没有形成交易规模，这一点随着当前公示的CCER项目通过审批并签发自愿减排量而明显改善，CCER交易也将随之活跃，届时配合观察全国碳市场的碳配额供需情况，便可以分析CCER的供需结构及价格走势。

二、2025年的期待：快速有序发展

进入2025年，全国碳市场的发展也到了关键时期，CCER作为碳市场的半壁江山，也将进入“快车道”。值得期待的发展主要是市场交易的进一步拓展和优化，以及新方法学的出台两方面。

首先，审批流程可以进一步优化，既保证公平公正严谨可考可查，又需要尽可能 简化流程，激发社会各界自愿减排的热情。其次，需要根据市场发展，进一步开放多元化的交易模式，根据北京绿交所发布《关于全国温室气体自愿减排交易市场交易主体、交易方式有关事项的公告》，交易初期只允许挂牌交易，暂时不可以进行大宗交易和单向竞价，当然，这是基于市场运行的情况进行的规定，但拓展交易模式可以更好的服务于市场，满足不同类型的投资者、开发者之间的合作模式。最后，也可以进一步拓展相关金融衍生品，提高市场活跃度，并进一步促成国际间的CER互认，提升CCER的国际价值。

另外，方法学也将不断出台，涵盖更多的行业，激发全社会参与减碳的热情。CCER的意义，应当是激发社会各界的减碳热情，覆盖不同规模的企业和行业，让更多的企业甚至个人能够参与到减排行动中来，并获得减排贡献后应有的环境效益报酬；同时，也要兼顾到除了二氧化碳以外的温室气体排放控制方面。目前的方法学只有六个，分别覆盖的范围是林草碳汇（造林碳汇、红树林营造）、与绿证范围有重叠区分的发电（并网光热发电、并网海上风电）、甲烷回收（煤矿低浓度瓦斯）和节能（隧道照明），这些还远不能涵盖可以对减排有贡献的领域，因此亟需补充。具体的方向目前可以参考旧的CCER项目，以及考虑当前市场呼声较高的项目，主要的方向包括甲烷等其他温室气体回收、生物燃料制备、生产过程节能等，具体项目如禽畜粪便处理、可再生生物燃料生产、CCUS项目等。

三、碳市场衔接：CCER的供需和价格展望

CCER的发展中，市场关注的焦点更多的集中在“价值”二字。CCER作为减排项目的环境标识，是减排项目兑现环境收益、降低减排成本的重要抓手，因此CCER项目的投资者、开发者特别关注CCER的供需和价格变化。

分析CCER的行情，其实与分析其他商品有许多共通之处。首先看CCER的“刚性需求”——碳配额履约。生态环境部发布的《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》，给了三个行业2024-2026年三年的“启动阶段”让三大行业熟悉碳市场运行，提升碳管理能力，在此期间的控排思路是“免费配额”和“控制强度而不控制总量”，因此碳配额的供需情况变化更多体现在每年按计划收缩的免费配额，控排企业履约的压力增长平稳可控，碳配额供需矛盾较小，对CCER的需求大概率不会在短期快速增长。

其次，看CCER的供应，按照目前CCER的审批进度来看，2025年能够获得的CCER量必然是不足的。可以简单的量化一下，目前的履约规则使用CCER的上限是5%，如果按照当前四大行业的排放量（80亿吨）来计算，使用CCER的上限是4亿吨，也就是说只有签发量超过4亿吨，CCER才算是“刚需过剩”。目前来看预计的签发量要远低于4亿吨，这么看来CCER的价格不会低于碳配额价格太多。

另一方面，CCER的供需不仅要考虑用于履约，还要考虑CCER的附加属性——社会责任属性（公司声誉）。许多非控排企业购买CCER并核销，是为了践行社会责任（如ESG等），提高公司声誉，因此CCER除了“刚需”，还有许多“软需求”，结合了碳信用价值（碳配额履约）、社会责任价值、宣传价值等综合形成的价格。

因此，预计CCER未来市场的供需大概率是供不应求的状态，价格或呈现上涨的趋势，要高于全国碳市场碳配额的价格。

2025年，是经济继续复苏的一年，宏观和微观均存在不同的挑战，企业运行、行业发展总体向好但个体仍然面临挑战。为了应对困难，推动转型，找到新的发展道路，“双碳”或将成为高质量发展过程中的重要主线之一。从年初的重要会议以及各项政策中可以窥得发展的动力和方向。因此，掌握2025年“双碳”的新看点，也是把握2025年行业新的增长点。后续还将继续带来其他新的看点分析。

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