关键词：关税、方案、商品

北京时间4月3日凌晨，美国总统特朗普表示，从4月5日起，美国将对所有进口商品征收10%的全面关税。而包括中国、印度、欧盟在内的许多国家的更高互惠关税将于4月9日生效。至此，对57个国家加征对等报复性关税税率的出台，被认为将成为未来国际贸易格局及商品生产关系调整的重要拐点。而对加拿大和墨西哥等则将根据北美自贸协定进行合规商品豁免，但大部分也将延续此前25%的关税征收措施。

冲击1：关税税率将在原有基础上继续累加

本次对中国的对等关税税率增加至34%，相较于2019年之后的25%最高税率进一步提升，这将影响国内在机械及电气、通讯设备等重要商品出口方面的整体税率抬升，直接逼近非最惠国关税水平，削弱直接出口优势，最终累加后国内商品出口的最高税率水平或在74%-100%。而通过东南亚地区的转口可能性也将在本次关税上调后大幅降低，因东南亚地区国家的对等关税税率较中国更高。

冲击二：东南亚转口贸易将面临挑战

同时美国官方还公布了对于全面对等关税的具体实施时间将在4月5日12:01开始，并将与此前已实施关税进行叠加，而且在文件中尤其强调了对于钢铁及铝以及衍生商品、汽车、铜、木材、半导体等在内，不适用从价税率（shall not be subject to the ad valorem rates of duty），这也意味着商品涉及钢铁、铝、铜等衍生品，或也大概率难以规避从价税的征收，将对出口企业利润形成挤压，以往的国家地区间转口贸易将面临巨大挑战。

冲击三：对机械设备、金属及制品等主要对外贸易商品影响广泛

对等关税中涉及的主要商品类别包括矿产、化学品、金属制品、木材、纺织品等。可以说覆盖了美国主要进口贸易商品大类，再叠加此前对商品和加拿大及墨西哥宣布的关税征收政策，对未来的进口贸易金额的冲击总规模可能达到2500亿美元。

总体来看，本次对等关税政策下，对国内商品的直接和间接影响都将进一步放大，同时由于关税政策影响美国国内商品价格的潜在上涨预期，也将影响年内商品端的中美库存周期节奏。警惕短期商品市场因缺乏需求形成的价格下跌。