【导语】得益于供需基本面利多因素聚集，一季度东北玉米均价持续上涨，但仍处近七年同期的中低位水平。二季度供应面仍存支撑，但5-6月份轮换粮或持续补充市场，需求下滑亦或利空玉米市场，预计东北玉米均价将先涨后跌。

一季度东北玉米价格持续上涨，但处近年同期中低位水平

今年一季度东北玉米均价持续上涨，季度内日均价由1936元/吨涨至2098元/吨，累计涨幅8.37%。从图1中可看出，今年一季度东北玉米价格上涨后，仍处于近七年同期的中低位水平。卓创资讯监测数据显示，一季度东北玉米均价2015元/吨，较近年同期平均值低289元/吨，跌幅12.54%；较近年同期最低值高302元/吨，涨幅17.63%。

一季度东北玉米价格上涨主要得益于供需基本面以及国家政策的提振。从图2中可看出，一季度需求量增加是玉米价格上涨的根本原因。分别表现为：产区贸易商积极建库，以烘干粮为主，部分小型贸易商积极采购潮粮；深加工企业、南方饲料企业春节前少量备货，春节后基层余粮少于去年同期，当地深加工企业提价收购为主，集港量增加，收购主体竞争激烈；春节后产区国储收购点新增200多家，收购价格高于市场价格，对市场支撑作用较强，3月份产区贸易商粮源集中流入国储库，粮源快速由基层向贸易商及国储库、下游加工企业转移。随着价格涨至阶段性高位，贸易商建库基本完成，南方饲料企业由集中采购调整为按需采购，港口库存处于近年较高位，需求量下降是3月下旬玉米价格下跌的主要原因。除此之外，3月份有部分贸易商、加工企业积极参与轮换粮拍卖，以溢价成交为主，对市场价格亦有利多影响。截至3月末，东北基层农户平均售粮进度约为90%，较去年同期偏快2个百分点；深加工样本企业玉米收购量达到季度内较高水平；北方六港库存约621万吨，同比增幅71%，处于近年同期最高水平。

二季度东北玉米价格仍或将坚挺

从近年东北玉米均价的季节性特点及涨跌年数来看，由于供应面收紧及需求增加，一季度东北玉米价格表现为超季节上涨的特点。历史规律表明，5月、6月份东北玉米价格环比上涨的概率较大，4月份价格指数环比下跌，涨跌年数各半，趋势性难以判断。但今年4月份受中美关税、极端天气影响，市场看涨情绪浓郁，贸易商库存多不及去年同期水平，贸易商维持适量顺价出货，供应趋紧支撑市场价格走高。截至4月21日，4月东北玉米市场月均价2101元/吨，较3月同期涨幅0.90%。4月下半月，东北产区国储收购、轮换粮溢价成交以及基层干粮供应偏紧，对市场仍有支撑作用，在无突发因素的前提下，预计4月份东北市场价格季节性指数环比上涨的概率较大。但北港库存偏高、南北价格倒挂（南北港口及东北与南方市场），将抑制价格涨幅。

影响5月份东北玉米价格的主要因素有：产区贸易商的出库意愿、华北小麦上市前的腾库节奏、农户种植玉米进度、轮换粮补充、下游需求等。由于东北贸易商库存量多低于去年同期，且采购成本提升，预计5月份东北产区贸易商出库意愿一般，或以执行合同为主；由于今年气温偏低，以及4月中旬雨雪天气影响，吉林部分地区玉米种植或推迟，5月份基层干粮上量或减少，供应收紧或能减缓华北小麦上市前腾库的冲击。但由于4月份轮换粮拍卖偏少，5月轮换粮供应量或增加，将有效补充市场供应。下游深加工因亏损或减少玉米采购量，饲用需求仍有支撑，供应偏紧、采购成本上升或支撑5月份玉米价格遵循季节性规律，均价或环比上涨。

6月份影响玉米市场的重要因素是新季小麦上市及下游需求变化。6月上旬华北新季小麦进入收购期，华北玉米供应阶段性减少，对全国玉米价格将产生利多影响，亦或提振东北玉米市场价格。与此同时，饲用需求将季节性减少，需求端支撑力减弱，将利空玉米价格。需关注新季小麦上市期间是否有芽麦产生以及小麦产量变化对市场情绪的影响。

综合来看，一季度供需双重利多拉动东北玉米均价出现超季节上涨，但仍处于近年同期的中低位水平。二季度供应端、采购成本及突发因素导致的看涨情绪仍存支撑作用，预计4-5月东北玉米均价或存上涨空间，6月随着饲用需求量下降，玉米价格或阶段性回落。