商品宏观观察
每日商品板块异动
人民币汇率走势/美元指数
商品领域跟踪
能源：回吐周内涨幅，油价单日跌超2%
截至8月26日，WTI2510合约结算价63.25美元/桶，跌幅2.39；Brent2510合约结算价67.22美元/桶，跌幅2.3%；HH天然气报收2.825美元/MMBtu，涨幅0.11%；TTF天然气报收33.46欧元/兆瓦时，跌幅0.93%；据卓创资讯监测数据显示，国内动力煤市场整体仍有偏弱调整，下游用户采购积极性多不高，煤矿销售承压，市场价格偏弱下行为主。26日国际油价结束4天反弹回升转为下跌，收回周内涨幅，地缘未完待续背景下，供应过剩预期持续抑制油价表现。当前地缘层面消息仍然牵扯市场神经，近期特朗普频繁表示如果不能促成俄乌会晤或将采取新的行动，26日又再度施压称如果俄乌不能结束冲突将引发一场“经济战”，这也正说明俄乌问题面临的分歧难消，进展困难。但市场在经历连续四日反弹后，由前期降温转为不确定预期升温的情绪再度消化，风险并未明显抬升也使得地缘对油价进一步向上的驱动力不足。反而随着9月即将到来的需求季节性拐点，供应过剩预期施压油价，基本面利空或驱动油价重回偏弱态势。
农业：市场稳中偏弱 商品需求表现不一
8月26日，农产品整体仍延续弱势，国内鸡蛋、花生价格略有上涨，其他商品多稳中略降。根据卓创资讯监测数据显示，国内褐壳鸡蛋市场均价3.1元/斤，涨1.33%，市场需求有所好转，货源流通顺畅，价格小幅走强。花生市场供应端相对偏紧，市场需求支撑其价格小幅偏强。蛋白饲料方面，尽管美豆价格受消息面中方谈判代表访美影响有所上涨，但国内豆粕现货市场均价为3054元/吨，较上一工作日下跌14元/吨。国内基本面稳定为主，上游企业开工保持年内高位，月底催提力度较大，贸易商据合同提货期灵活出货。另外玉米市场价格偏弱，玉米现货均价2298.59元/吨，较上一工作日下跌3.66元/吨，跌幅0.16%；东北产区贸易商积极腾库，叠加轮换粮补充，市场供应略显宽松，但下游需求不佳，部分深加工企业持续下调收购价格。油脂市场国内棕榈油现货港口24度均价为9538.75元/吨，较前一个工作日跌82.5元/吨，环比变化-0.86%；马棕油产量略降，出口需求改善，但内盘棕油现货需求偏弱，价格难涨。
化工：甲醇短期延续弱势整理
截至8月26日，主流市场甲醇日均价环比下降0.08%至2233.4元/吨，较上周下降0.16%，较上月上涨0.67%，较去年同比下降1.53%。甲醇期货主力合约2601收于2395元/吨，较上一交易日结算盘下跌28元/吨，跌幅1.16%。近期甲醇市场延续弱势整理。供应端压力持续凸显，截至8月21日，国内甲醇整体装置开工负荷环比上周提升0.38个百分点，较去年同期仍高，由于进口稳定而下游提货增速不足，甲醇港口库存呈现持续累库态势，截至8月21日当周，国内沿海地区甲醇库存环比上涨9.47%，后续进口到港量预计增加，供应宽松格局将进一步巩固。需求端受传统消费淡季影响，难以形成有效支撑。当前下游行业未出现开工率显著提升或订单集中释放现象，传统下游领域如甲醛、二甲醚等开工率持续低位运行。同时，MTO装置开工负荷稳定在81%左右，整体需求能提供刚性支撑，但难以对冲供应增量压力。综合来看，短期甲醇市场受库存累积压制，若后续进口到港量如期增加而下游需求未现季节性回暖，供需宽松格局将推动价格重心下移。
金属：国内黑色链回调，国际贵金属上涨
8月26日，国内黑色链期货商品整体回调，基本回吐了25日的涨幅，总体回到了8月中旬以来的下跌趋势中，其中双焦下跌较为明显。现货方面，卓创资讯统计的黑色系商品基本维持稳定：原料端，铁矿整体保持平稳，局部地区略有上调，供应平稳，需求高位，库存仍然保持去库态势，基本面整体利空有限，价格以震荡为主；焦煤、焦炭现货价格整体平稳，煤矿生产保持平稳，需求端近期部分地区焦企存负荷降低的预期，但总体焦煤库存偏低，基本面矛盾不显，焦炭库存整体稳定，在下游钢企利润好转、生产积极的情况下，虽然钢企对焦化厂的第八轮提张暂未回应，但焦炭供需维持偏紧态势，基本面支撑仍存。黑色产品方面，钢坯市场观氛围较浓，价格趋稳，部分地区价格小幅下跌；螺纹价格下跌，市场采购情绪降温，以观望为主；热卷价格下行，主流跌幅5-30元/吨，市场需求偏弱，观望情绪较浓。国际贵金属方面，26日金涨银跌，COMEX黄金涨幅0.75%，美白银下跌0.02%。黄金上涨的主要驱动力来自于特朗普罢免美联储理事库克引带来的降息预期升温，另外市场认为若罢免成功，美联储的独立性将面临挑战，因此这一事件引起了美元指数回调，美债收益率回落，国际油价下跌，黄金价格上涨等大类资产波动。
热点简评
1.【关税】美国总统特朗普称美欧、美日、美韩贸易协议已完成，并拟“很快”对进口家具征收高达100%-200%的高额关税，以振兴南北卡罗来纳州家具制造业；特朗普威胁对征收数字税国家加征关税，并可能实施芯片出口限制；
2.【房价】美国6月S&P/CS20座大城市未季调房价指数同比增长2.1%，预期2.1%，前值2.79%。美国6月FHFA房价指数月率录得-0.2%，预期-0.1%，前值由-0.2%修正为-0.1%。（新华财经）
3.【消费】美国7月耐用品订单环比下降2.8%，预期下降4%，前值下降9.4%。（新华财经）
4.【成品油】据国家发改委消息，近期国际市场油价波动运行，根据8月26日的前10个工作日平均价格与上次调价前10个工作日平均价格对比情况，按照现行成品油价格机制，自2025年8月26日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别降低180元和175元。
5.【地缘】当地时间8月26日，伊朗与英国、法国、德国三国就核问题在日内瓦进行了谈判。此前英法德三国威胁称，将在8月底启动“快速恢复制裁”机制，意图恢复对伊朗的制裁。伊朗政府和民众表示，长期以来，以美国为首的西方国家对伊朗实施单边制裁违反国际法，伊朗不会屈服于压力。
6.【能源转型】国家发改委党组成员、国家能源局局长王宏志8月26日在国务院新闻办公室举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上介绍，我国构建起全球最大、发展最快的可再生能源体系，可再生能源发电装机占比由40%提升至60%左右，风电光伏每年新增装机先后突破1亿、2亿、3亿千瓦关口，实现台阶式跃升发展，发展速度和力度前所未有。
7.【能源体系】据新华社报道，国家能源局副局长万劲松8月26日在国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上介绍，“十四五”期间能源投资呈现出“增速快、结构优、活力强”三个特点。首先是增速快，对固定资产投资增长的拉动作用大。能源产业规模大、链条长、带动效应强，我国已经建成全球门类最全、规模最大的能源体系。
8.【新能源】据新华社报道，国家能源局电力司司长杜忠明8月26日在国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上介绍，“十四五”以来，我国持续加大非化石能源供应，加速推进能源绿色低碳转型，非化石能源发电量占比提高5个百分点以上。
政策速递
1.【人工智能】国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》。《意见》提出加快实施6大重点行动。一是“人工智能+”科学技术，加速科学发现进程，驱动技术研发模式创新和效能提升，创新哲学社会科学研究方法。二是“人工智能+”产业发展，培育智能原生新模式新业态，推进工业全要素智能化发展，加快农业数智化转型升级，创新服务业发展新模式。三是“人工智能+”消费提质，拓展服务消费新场景，培育产品消费新业态。四是“人工智能+”民生福祉，创造更加智能的工作方式，推行更富成效的学习方式，打造更有品质的美好生活。五是“人工智能+”治理能力，开创社会治理人机共生新图景，打造安全治理多元共治新格局，共绘美丽中国生态治理新画卷。六是“人工智能+”全球合作，推动人工智能普惠共享，共建人工智能全球治理体系。（新华社）
重要事件/数据日历
8.26：国新办举行新闻发布会，介绍“十四五”时期能源高质量发展成就、国内成品油将开启新一轮调价窗口
8.27：中国7月规模以上工业企业利润同比、亚太经合组织（APEC）能源部长会议举行
8.28：2025中国国际大数据产业博览会、欧洲央行公布7月货币政策会议纪要
8.29：美国7月核心PCE物价指数年率