商品领域跟踪

化工：成本驱动PTA价格上行，需求偏弱压制上方空间

截至9月8日，PTA华东市场日均价环比上涨205元/吨至6613元/吨，日涨幅3.2%，较上周上涨0.98%，较上月上涨4.91%，同比上涨26.91%。近期受地缘冲突带动原油走强的成本端拉动，PTA现货价格明显上行。供需基本面来看，供应端PTA开工负荷为65.07%，较上期下降2.49个百分点，后续有PTA装置计划重启，9月PTA供给存在增量预期；需求端聚酯开工负荷维持71.93%，低于去年同期约16个百分点，终端织机综合开机率仅60.09%，9月本为纤维传统需求旺季，但下游聚酯市场呈现旺季不旺特征，聚酯产销分化明显，聚酯切片产销率38.32%，环比下降2.49个百分点，下游整体采购维持刚需低库存模式，成本向终端传导不畅，纺织企业规避原料与成品库存贬值风险，缺乏主动囤货意愿，PTA累库压力逐步显现，PTA 加工费回落至 115.69 元 / 吨，环比下滑 252.04 元 / 吨。后市展望来看，短期中东地缘局势带来原油价格支撑仍将推涨PTA价格，但PTA装置集中重启带来供给增量，叠加下游聚酯开工难有明显回升，需求端持续偏弱将形成压制，预计9月PTA大概率持续积累库存，加工费与现货基差面临走弱压力，PTA价格上行持续性将高度依赖原油端的走势变化。

农业：油脂全线上涨 外盘带动效应放大

9月8日油脂全线走强、粕类企稳回升、养殖持续分化、谷物弱势整 理，板块内部延续结构性分化，油脂链条在能源成本支撑下表现最强，而粮食作物受新粮上市季节性压制继续承压。国际原油维持高位运行，生物柴油需求预期与双节备货尾声的刚性采购共同托底油脂价格，油脂相关商品的"能源属性"被持续定价。蛋白粕结束前期回调企稳回升，豆粕涨0.23%至3321.25元/吨，菜粕微涨0.07%至2446.67元/吨，美豆减产预期与国内油厂挺价意愿为粕价提供底部支撑，但供应充裕格局下上涨动能仍偏温和。这种"油强粕稳"的格局反映出油脂受能源成本驱动与粕类受饲料需求驱动的逻辑分化在持续。养殖板块延续涨跌互现。褐壳鸡蛋涨0.71%至5.06元/斤，学校开学季与食品加工备货推动需求阶段性回暖，连续两日上涨显示短期供需偏紧；但生猪基本持平于5.45元/斤，养殖端产能充裕、出栏压力不减，双节备货对猪价提振极为有限，行业仍在盈亏平衡线下方深度磨底。软商品中白糖涨0.44%至5210.45元/吨，国际原糖企稳及国内榨季末期低库存提供支撑，连续三日小幅回升。粮食作物受新粮上市压力整体偏弱。玉米跌0.05%至2234.24元/吨，华北新季玉米零星上市、陈粮供应充足，东北贸易商惜售情绪虽在但难以扭转季节性弱势。

热点简评

1.【外贸】海关总署数据显示，前8个月我国货物贸易进出口总值34.78万亿元，同比增长17.6%，延续两位数快速增长态势。8月当月进出口4.65万亿元，同比增长19.8%，出口、进口分别增长18.6%和21.7%，连续4个月保持两位数增长。

2.【加息】日本央行下周拟加息25基点：加息节奏或提速至"每季度一次"。日元盘中涨破153，创近七个月新高。日本8月海外证券持仓创纪录下降，市场关注日本央行加息路径。

3.【加息】美联储加息预期升温：CME观察工具显示9月加息25个基点概率约六成，市场聚焦本周通胀数据。美债收益率走高，10年期美债收益率升至4.80%。

4.【地缘】当地时间9月8日晚，一艘伊朗油轮在距离哈尔克岛4英里处遭美军导弹袭击。伊朗伊斯兰革命卫队警告称，鉴于美军袭击伊朗多艘油轮，伊朗将袭击科威特及巴林港口油轮，船员需立即撤离。

5.【地缘】沙特能源部发布消息称，沙特南部多处能源设施及公用设施遭到也门胡塞武装袭击，多处地点起火，部分设施运营暂时中断，造成73人受伤。联军称将作出坚决回应。

6.【能源】随着霍尔木兹海峡石油运输恢复，科威特原油出口已恢复至每日约100万桶，包括通过海峡外船对船转运方式，恢复至去年日均出口的近三分之二。