导语：受主要产油国延长减产措施引发的供给收紧预期影响，近期国际油价显著上涨，加上行业开工有所下降，因此化工市场普遍上涨。尽管近段时间消费边际回升力度有限，但在成本推动及临近中秋、国庆双节的情况下市场或有备货举动，化工市场短期或延续偏强运行态势。

经过8月中下旬的短暂回撤之后，近期国际油价在主要产油国延长减产期限的情况下恢复涨势。截止到9月8日收盘，两油分别收于87.51美元/桶和90.65美元/桶，较8月23日前一轮涨势回撤后的低点上涨了11%和9%（见图1）。受原油上涨影响，国内化工市场延续震荡上涨趋势，以卓创资讯有机化工价格指数为例，同时期内该指数上涨了3%左右，而具体到细分产品，由于基本面改善的加成效应，部分产品涨幅更甚（见图2）。

供给收紧原油重拾涨势，多重因素影响下短期或居高整理

9月5日晚间，沙特宣布将自愿减产100万桶/日延长至2023年12月底，同时欧洲某国宣布将继续自愿减少30万桶/日的石油供应至2023年12月底。此次两国直接延长减产3个月到年底，这样的强有力措施显然远超市场预期，油价短期有所反应呈现跳涨趋势。沙特和欧洲某国在延长减产期限方面步调一致，显示了“欧佩克+”管理原油生产的决心，原油供应将延续偏紧格局。但一方面美联储和欧洲央行将在更长时间内维持高利率水平，对全球经济增速产生负面影响；另一方面，美国可能以放松对中东、南美某些国家石油出口制裁来对冲“欧佩克+”减产措施。此外，减产延长至年底后，沙特的政策空间几乎用尽。综合判断，原油价格持续性上行面临一定阻力，短期或居高整理为主，高波动性延续。尽管近日国际油价出现持续上涨乏力的情况，但在供给收紧影响下依然将表现出较强的抗跌特征，对于化工市场的底部支撑依然相对稳固。

化工行业平均开工连续三周回落，去库状态下库存水平相对较低

尽管当前处在传统的消费旺季，但终端需求支撑乏力，加之原料价格上涨之后形成的成本压力导致原料端产品显著上涨，部分产品在亏损幅度扩大的情况下开工再次下降。同时部分企业进行例行检修，因此行业平均开工延续回落态势。截止到9月7日当周，卓创资讯重点监测的41个产品的平均开工负荷率为68%，较前一周下降了0.5个百分点，低于5年均值3.3个百分点（见图3）。具体到细分商品层面，9月7日当周与前一周相比，开工下滑幅度较大的是TDI、丙二醇、环氧丙烷等，下滑幅度分别达到12.2个百分点、4.1个百分点和3.8个百分点（见图4）。此外，前期行业一直处于去库当中，产品库存水平普遍相对较低，因此供给层面对于部分产品也有所支撑。当前处在“金九银十”的传统消费旺季，但在终端消费增长乏力的情况下需求旺季的预期兑现程度有限，因此在一定阶段内商品开工负荷的变化将成为影响价格变化的重要变量。

进入下半年，宏观环境有所改善，海外加息进入尾声，且国内出台了众多的经济刺激政策，市场预期发生了改变。同时在主要产油国管理生产决心较为坚定的情况下，原油供应将延续偏紧格局，价格中枢较上半年显著上移，为化工市场形成较为稳固的成本支撑。需求端来看，尽管消费边际回升幅度有限，但在临近中秋、国庆长假的情况下市场或存有备货举动，上述因素将支撑化工市场短期内呈现偏强运行态势。中长期来看，国内化工市场仍处在新一轮的扩能周期中，未来供给层面仍将面临一定压力，加之地产政策的落地效果还有待观察，化工品需求增长面临一定的不确定性，因此化工市场未来仍将延续缓慢复苏的特征。