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政策视角

宏观-政策：《以标准提升牵引设备更新和消费品以旧换新行动方案》印发

双碳-政策：央行等七部门发布关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见

数据解读

宏观-通胀：美国通胀超出预期，降息预期推迟

宏观-通胀：美国3月CPI大超预期

产业观察

行业-房地产：住建部在杭州召开保障性住房建设工作现场会

能源-需求：EIA报告下调全球原油需求增长预测值

原油-供应：美国原油和成品油库存全线上升

以下为详细内容：

政策视角

【宏观-政策：《以标准提升牵引设备更新和消费品以旧换新行动方案》印发】七部门联合印发《以标准提升牵引设备更新和消费品以旧换新行动方案》。方案明确，一是加快提升能耗能效标准，持续完善污染物排放标准，加强低碳技术标准攻关，二是推动汽车标准转型升级，加快家电标准更新，强化家居产品标准引领，加大新兴消费标准供给。三是推进绿色设计标准建设，健全二手产品交易标准，提升废旧产品回收利用标准，完善再生材料质量和使用标准。

卓创资讯刘新伟分析，该政策通过提升能耗标准影响，火电、炼化、煤化工、钢铁、焦炭、多晶硅等行业；通过升级行业大气污染物排放标准影响焦化，铅锌，煤矿等行业；通过制定碳排放核算标准，推动有色、建材、化工、轻工加快衔接碳市场建设需求。这些标准的提升或制定会对这些行业的供给产生影响；通过提升汽车，家电，家居等行业的质量安全标准，促进消费品以旧换新；通过回收循环利用标准的提升，推动二手品交易，推动再生资源的回收利用。

【双碳-政策：央行等七部门发布关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见】4月10日，据央行网站，央行等七部门发布关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见。其中指出，进一步加大资本市场支持绿色低碳发展力度。支持符合条件的企业在境内外上市融资或再融资，募集资金用于绿色低碳项目建设运营。大力支持符合条件的企业、金融机构发行绿色债券和绿色资产支持证券。

卓创资讯赵渤文认为，从《意见》提出的目标是：未来5年，国际领先的金融支持绿色低碳发展体系基本构建；到2035年，各类经济金融绿色低碳政策协同高效推进，金融支持绿色低碳发展的标准体系和政策支持体系更加成熟，资源配置、风险管理和市场定价功能得到更好发挥。同时，《意见》提出了要“强化以信息披露为基础的约束机制”，推动金融机构和融资主体开展环境信息披露，并提高环境信息披露和评估质量，这意味着后期将逐渐引导相关上市公司、发债主体主动披露相关环境信息，同时也提到了ESG评级相关内容，这意味着企业需要提前准备好相应的信息披露和数据核算等工作。后期来看，我国绿色金融体系将进入快速发展期，将逐渐构建起更多元、更立体的多方位绿色金融体系。主要的绿色金融产品和市场包括：碳市场（扩大涵盖的行业范围、扩大参与主体、控制排放量、优化碳市场定价机制等）、绿色信贷、资本市场绿色发展（支持相关绿色低碳企业上市融资并开展绿色债券、绿色股权融资业务等）、绿色保险和服务（为客户提供防灾防损预警服务，以及推动发展新能源汽车保险等）、壮大绿色金融市场参与主体（吸引更多投资者投资绿色金融，为海内外客户提供更便利的金融服务等）等五大方面。

数据解读

【宏观-通胀：美国通胀超出预期，降息预期推迟】4月10日美国劳工统计局数据显示，美国3月CPI同比增3.5%，高于预期的3.4%，同时也高出前值3.2%。美国3月CPI环比增0.4%，超过预期的0.3%，持平前值。3月核心CPI同比增3.8%，高于预期的3.7%，持平前值。

卓创资讯梁曦玥分析，受能源价格上涨和住房相关支出依然高涨等影响，美国3月通胀再次升温，并且不论是同比还是环比，均超出市场预期，其中核心CPI未能进一步下降。3月通胀数据已经显示出目前通胀反复和下降停滞的局面，市场继续推迟对降息时点的押注，从CME利率观察工具来看，截至北京时间4月11日上午，6月不降息的概率已达到82.6%，而7月不降息的概率也上升到了56.2%，9月降息概率在45.4%，尚未超过50%，可能也代表着市场对于9月降息还未达成较一致的预期。总体而言，降息预期推迟至三季度，美元将保持更长时间强势运行，继续压制以美元计价的大宗商品价格。

【宏观-通胀：美国3月CPI大超预期】周三美国劳工统计局公布的最新数据显示，3月美国CPI环比增长0.4%，同比增长3.5%，同比增速高于2月且超出市场3.4%的预期水平。剔除食品和能源成本的核心CPI较2月份环比上涨0.4%，超出经济学家们普遍预期的0.3%同比基准下，核心CPI较上年同期增长3.8%，与上月持平，核心CPI已经连续三个月超出预期。

卓创资讯曹慧分析认为，3月受能源价格上涨带动，美国CPI同环比超预期增长，而住宅、运输服务以及医疗保健分项的上涨也进一步推升了核心CPI的超预期走强，并且机票及耐久品价格的下跌并未对CPI形成抑制作用，除去住宅价格外的超级核心也仍表现增长，反映出美国通胀问题仍存在较大的“粘性”。而从分项指标的走势来看，这一物价表现将进一步强化未来美联储最为关注的PCE指数的上涨，尤其是医疗保健相关服务及商品价格的上涨，进而影响美联储年内第三次议息会对于降息安排的表态。受CPI数据发布的影响，以及3月货币政策会议纪要的进一步确认，美元指数走强，美股及美债市场走弱，反映了市场对于年内美联储政策取向更为偏紧的预期。不过，从美国国债市场拍卖情况来看，美债需求正在回落，或将在一定程度上反映出市场对于后续美国经济走势的担忧，黄金价格的跌后回升充分体现了阶段性的美国财政债务压力，如果4月下旬美联储仍缺少降息条件，那么年内降息空间将继续收窄。

产业观察

【行业-房地产：住建部在杭州召开保障性住房建设工作现场会】会议强调，各地要积极担当作为，切实推动保障性住房建设落地落实见到成效。压茬推进，扎实做好项目前期工作，实现净地供应，完善规划设计方案，尽快达到开工条件，形成实物工作量。

卓创资讯高恒宇分析，保障房建设是“三大工程”推进中的重要一环，提高保障房的供给可以不断满足工薪收入群体的刚性住房需求。不仅如此，保障房建设还可能带动我国房地产行业寻找到新的发展方向，同时带动地产相关行业的发展。而前期的一系列政策出台对市场信心的提振已经基本释放完毕，只有不断推进保障房建设形成实物工作量，才能真正的提振对于钢铁等大宗商品的需求，带动市场交易量的回升。

【能源-需求：EIA报告下调全球原油需求增长预测值】EIA的4月短期能源展望报告中，将2024年全球原油需求增速预期下调48万桶/日，至95万桶/日（此前为143万桶/日）。预计2024年全球原油需求为1.0291亿桶/日，较上次报告上调48万桶/日。将2025年全球原油需求增速预期下调3万桶/日至135万桶/日。（此前为138万桶/日）。

卓创资讯梁曦玥分析，根据EIA报告的解释，本月报告对需求的预测调整，是因为他们修正了2022年的基数，因此影响了对2023年的估算和对2024、2025年的预测，属于统计层面的修正，而非真正认为需求增速下滑。具体对比3月和4月的报告的话，3月报告预计2024年全球原油需求1.0243亿桶/日，比2023年增长143万桶/日，调整后4月的报告预计2024年全球原油需求1.0291亿桶/日，比2023年增长95万桶/日，相比之下4月报告预计的需求增速就比3月报告减少了48万桶/日。但同时，两份报告对2024年供需缺口的预测没有发生太大变化，3月报告预计2024年供需缺口27万桶/日，4月报告预计缺口26万桶/日。而且，4月报告还下调了对2024年美国商业库存和OECD商业库存的预测，低库存还将对油价高位运行提供强力支撑。

【原油-供应：美国原油和成品油库存全线上升】EIA最新周报显示，截止2024年4月5日当周，包括SPR在内的美国原油库存总量8.2亿桶，比前一周增长643.6万桶；美国商业原油库存量比前一周增长584.1万桶；美国汽油库存总量比前一周增长71.5万桶；馏分油库存量比前一周增长165.8万桶。

卓创资讯梁曦玥分析，本周EIA周报的库存数据几乎全面上升，从原油到成品油均有不同程度的累库，同时炼厂开工率小幅下降0.3个百分点，原油产量保持1310万桶/日的高位水平。数据对原油价格形成显著利空，公布后原油价格快速下跌，但不久夜盘中价格回升，收复了价格跌幅。主要原因是市场更聚焦于地缘因素。之前以色列袭击中东产油国大使馆后，虽然中东产油国还未出现实质性报复行为，但明显市场对这一行为可能造成的供应风险更加焦虑。综合来看，当前原油价格的支点集中在地缘风险上，短期内产量和库存等数据的波动可能对原油价格的影响减弱。