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政策视角

宏观-家电：家电行业以旧换新政策出台

电力-绿电：两部门：建立健全绿色电力交易机制

双碳-政策：《数字化绿色化协同转型发展实施指南》

数据解读

宏观-货币：降息预期推动美元指数显著走弱

产业观察

能源-地缘：周末黎以局势升级

能源-持仓：WTI净多头持仓减少

农业-饲料：7月饲料产量、价格均下跌

以下为详细内容：

政策视角

【宏观-家电：家电行业以旧换新政策出台】8月24日，商务部等4部门办公厅发布《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》（以下简称《通知》），明确补贴品种和补贴标准。各地要统筹使用中央与地方资金，对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机8类家电产品给予以旧换新补贴，补贴标准为产品最终销售价格的15%，对购买1级及以上能效或水效的产品，额外再给予产品最终销售价格5%的补贴。每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过2000元。

卓创资讯刘新伟分析，《通知》内容从执行层面给出更加明确的补贴方案，此前在国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知中，提到统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。其中涉及到家电产品以旧换新政策与《通知》内容一致。此前汽车行业以旧换新政策带动汽车产销明显增加，家电行业以旧换新或带动家电产品消费。

【电力-绿电：两部门：建立健全绿色电力交易机制】8月23日，国家发改委、国家能源局发布的《电力中长期交易基本规则—绿色电力交易专章》指出，建立健全绿色电力交易机制。绿色电力交易应坚持绿色优先、市场导向、安全可靠的原则，充分发挥市场作用，合理反映绿色电力的电能量价值和环境价值。不得以绿电交易名义组织开展以变相降价为目的专场交易。

卓创资讯赵渤文分析，《专章》明确了绿电交易的定义、交易机制等各个方面，为我国绿色电力交易提供了更全面的指导规则，不仅可以推动新能源更加高质量、有序的发展，也可以帮助企业更顺畅的利用绿电，参与绿电绿证交易，降低用电碳排放，推动双碳目标。《专章》首先明确了绿色电力、绿电交易的定义和范围；其次在绿电交易机制的部分通过对交易组织、交易方式、价格机制、合同签订与执行、交易结算及偏差处理以及绿证核发划转等方面对于进行了详细规则的制定。其中，价格机制的部分提到了“绿色电力交易中，电能量价格与绿证价格应分别明确”，这就确保了绿电交易的市场机制技能反应绿电的能量价值，又能反应环境价值，且分别明确可以保证“价值独立”，绿证可以单独交易，满足不同市场主体的多样化需求（如部分用电企业虽然使用火电，但可以通过购买绿证来履行环境责任）。

【双碳-政策：《数字化绿色化协同转型发展实施指南》】8月24日，中央网信办等十部门秘书局（办公厅、综合司）联合印发《数字化绿色化协同转型发展实施指南》。

卓创资讯赵渤文分析，《指南》的发布，是为了更好的推动数字化与绿色发展的协同效果，让数字产业融入绿色发展规划、助力重点行业绿色发展。《指南》明确了两大发力方向：一是加快数字产业的绿色低碳发展，特别是数据中心、通信基站、电子信息产品的绿色化转型；二是利用数字技术促进九大重点领域的绿色化转型，包括电力、采矿、冶金、石化、交通、建筑、城市、农业和生态等领域。对于各大行业而言，“数字化”并非新词，而是已经发展多年，但是随着近年来AI技术的超高速发展，已经给各大行业的“生态环境”带来了诸多改版和冲击，从《指南》中提到的数字技术促进重点领域绿色转型的内容可以看出，未来数字化可以助力的方面主要涵盖了：优化生产工艺流程、优化用能模式、搭建用能和碳排放监测体系、环境（三废）管理、安全环节辅助监管等，通过数字技术，助力绿色化发展提速。

数据解读

【宏观-货币：降息预期推动美元指数显著走弱】汇市方面，受周五全球央行会议美联储主席释放降息预期影响，美债收益率持续下行，同时美元指数显著下跌至一年来新低。欧元、英镑等对美元汇率涨至近两年半来新高。

卓创资讯曹慧分析认为，全球央行会议上美联储主席释放明显的降息政策信号，市场充分计价9月降息，美债收益率快速下行同时美元指数显著走弱至近一年来新低，反映出短期市场对降息交易的确定性，并且令美联储政策预期进一步向未来降息幅度大小的方向上转变，接下来降息25bp还是50bp的分歧将对后续市场产生重大影响。长期视角来看，美元开启逐步贬值格局态势已经形成，并且从实际期限溢价走势来看，未来美债收益率在通胀风险和流动性定价方面都将形成下行态势，与美联储从通胀视角转向劳动力市场趋势进一步匹配。而长期趋势的确定性则将显著放大短期降息前后的市场波动风险，对于目前仍处于高位的美国股市、贵金属及比特币资产如何安全着陆，很大程度上依赖于美联储基于就业市场和二季度GDP实际值表现下给出的降息空间预期。也因此，给接下来的市场交易形成了另外一种可能，即无论降息空间有多少，降息均意味着更大程度的衰退风险的到来，而为了避免市场形成一致性的恐慌预期，暂时不降息也可能再度成为美联储新的选项。

产业观察

【能源-地缘：周末黎以局势升级】据新华社消息，8月25日黎巴嫩真主党对以色列进行的大规模火箭弹袭击，以及以色列的反击行动。以色列则宣布进入紧急状态，并对真主党目标进行“精准打击”。此次动荡导致基础设施破坏严重，美以双方讨论了避免局势升级的重要性。

卓创资讯梁曦玥分析，周末黎以动荡再次爆发，中东地缘局势有所升温，但目前中东某产油国还未直接牵扯进来。受地缘风险升温的影响，周一早上亚盘时间集运指数价格一度跳涨约4%，随后震荡回落，原油价格小幅上涨不到1%。今年以来航运和原油市场多次受地缘扰动后，对地缘风险的敏感度下降，尤其对原油市场来说，如果地缘局势未直接影响到中东原油生产或出口，则油价在脉冲上涨后，会很快回吐地缘风险溢价。不过上周四开始油价出现反弹信号，地缘风险上升或给油价反弹提供更多动能。

【能源-持仓：WTI净多头持仓减少】截至8月20日当周，美国商品交易委员会（CFTC）数据显示，WTI总持仓量达1742632手，较前一周减少48244手；非商业交易商多头持294894手，较前一周减少3302手；非商业交易商空头持72608手，较前一周增加5953手。

卓创资讯李心悦分析，此前8月13日当周CFTC统计显示净多头持仓增加9201手，其对应的是8月13日当周连续四天的WTI反弹态势。而截至8月20日当周，WTI期价除8月15日尝试上涨外，均呈现跌势。8月以来油价两次触底反弹失败后，市场情绪消极。从当前的盘面期价来看，8月22日WTI油价再度触底反弹后，23日鲍威尔讲话中显示美联储降息的强烈指向，市场提前计价降息预期，原油价格上涨收出长阳线。周末黎以局势升温，地缘风险再次出现推涨油价迹象，早盘原油价格延续上周反弹趋势。综合考虑来看，美联储降息预期对原油价格的利好延续性有待观察，地缘风险暂时仍未爆发，后续依旧面临美国消费旺季结束和OPEC小幅增产两个利空点，油价盘面上行空间有限。

【农业-饲料：7月饲料产量、价格均下跌】2024年7月，全国工业饲料产量2650万吨，环比增长3.5%，同比下降4.4%。主要配合饲料、浓缩饲料产品出厂价格环比、同比均呈下降趋势，添加剂预混合饲料产品出厂价格同比小幅下降。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为29.8%，同比增长2.4个百分点；配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比为12.4%，同比下降1.4个百分点。

卓创资讯彭小真分析认为，饲料产量、出厂价格同比下降主要受到饲料原料价格下行、生猪产能去化影响。一方面，饲料价格下跌受玉米、豆粕等主要饲料原料价格大幅度下降影响。上半年饲料企业玉米、豆粕采购均价为2524元/吨、3680元/吨，同比分别下降13.2%、17.0%。另一方面受到生猪产能去化和畜产品消费较弱影响，猪饲料价格降幅较大形成拖累。7月配合饲料产品加权平均价环比下降0.6%，同比下降8.4%，其中育肥猪配合饲料价格为3.37元/公斤，环比下降0.7%，同比下降8.4%；浓缩饲料价格环比下降1%-1.6%，同比下降8.3%-9.7%，其中育肥猪浓缩饲料均价为5.09元/公斤，环比降价1%、同比降价8.3%；添加剂预混合饲料价格环比上涨0.1%-0.2%，同比下降1.8%-2.5%。由于今年生猪产能减少，猪饲料产量和价格一直处于低位，上半年猪饲料产量6630万吨，同比下降7.3%，但5月以来生猪价格回升，猪饲料需求有所改善，6月猪饲料产量环比转降为升。24年二季度全国能繁母猪存栏量环比增长1.1%，生猪产能虽有所恢复，但补栏较为缓慢，对饲料价格支撑有限。