数据推演未来，信息创造价值。今日重点关注：

政策视角

宏观-政策：钢铁产能置换工作今日起暂停

数据解读

电力-数据：1-7月全社会用电量同比增长7.7%

宏观-PMI：服务业支撑欧元区景气度扩张

宏观-降息：关注美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的主题演讲

产业观察

能源-供应：欧佩克表示已收到伊拉克和哈萨克斯坦的最新产量补偿计划

农业-油菜籽：ICE油菜籽期货收盘下跌

以下为详细内容：

政策视角

【宏观-政策：钢铁产能置换工作今日起暂停】工业和信息化部办公厅发布关于暂停钢铁产能置换工作的通知。各地区自2024年8月23日起，暂停公示、公告新的钢铁产能置换方案。未按本通知要求，继续公示、公告钢铁产能置换方案的，将视为违规新增钢铁产能，并作为反面典型进行通报。

卓创资讯刘新伟分析，钢铁行业产能置换办法已经执行超过7年时间。追溯历史，《钢铁行业产能置换实施办法》最早由工信部在2017年发布，文件编号为工信部原〔2017〕337号，2021年对文件进行了修订，文件2021年6月1日起实施，直到2024年8月23日工信部发文暂停公示、公告新的钢铁产能置换方案。

钢铁行业产能置换办法第一版内容对产能置换设置等量置换，减量置换两种办法，按照不同区域对产能置换进行对顶，京津冀、长三角、珠三角环境敏感区置换比例不低于1.25:1，其他地区实施减量置换；2021年调整后对地区进行更细致划分，设置大气污染防治重点区域，包括京津冀、长三角、珠三角、汾渭平原等地区以及其他“2+26”大气通道城市，敏感区域置换比例调整为1.5:1，其他地区调整为1.25:1，满足特殊条件的重点区域置换比例可以不低于1.25:1，其他地区的置换可以不低于1.1:1。具体条件是指对完成实质性兼并重组（实现实际控股且完成法人或法人隶属关系、股权关系、章程等工商变更）后取得的合规产能用于项目建设时。

产能置换实施办法在推动钢铁行业化解过剩产能上成效卓越，有效推动了钢铁行业高质量发展。当前，钢铁行业供需关系面临新挑战，绿色低碳、结构调整、布局优化、兼并重组等对产能置换政策提出了新要求。钢铁行业产能置换到了需要调整的时候，我们理解后续产能置换政策需要匹配现阶段大规模设备更新改造相结合，对新的设备提出更高的要求，更好满足高质量发展需要，同时匹配双碳对行业发展的要求。

数据解读

【电力-数据：1-7月全社会用电量同比增长7.7%】8月22日，国家能源局发布的7月份全社会用电量等数据显示，7月份，全社会用电量9396亿千瓦时，同比增长5.7%。1—7月，全社会用电量累计55971亿千瓦时，同比增长7.7%。

卓创资讯赵渤文分析，一般而言，全社会用电量由于与GDP有强相关性，经常被视为GDP的高频指标，可以直观的反映经济的增长情况；实际随着经济活动的变化，用能选择的变化以及经济周期的演变等因素，用电量反映的经济增长也有变化。从历史规律来看，工业化初期由于大量新建产业，用电量增长高于GDP；经济进入新常态后，能耗的下降和生产方式的转变引起的变化是用电量低于GDP；而进入新的发展阶段，新兴行业的用电量增长，以及传统行业电气化进程深化，会再次带动用电量高于GDP。当前我国就处于第三个阶段，用电量增速高于GDP增速，例如上半年我国全社会用电量累计同比增长5.8%，GDP同比增长5%。从当前的全社会用电量来看，1-7月累计同比增长7.7%，仍然处于中高位水平，也反映出了我国经济仍然在复苏的过程中；同时也可以看出我国用能结构的快速转变以及电气化推进程度正在加快加深。从用电结构来看，第三产业的增长趋势更为明显，这也对应着当前我国出游、餐饮等服务业的复苏程度更强。后期来看，下半年的电力供需将继续保持平稳，按照上半年的增速趋势来看，或将保持6%左右平稳运行。

【宏观-PMI：服务业支撑欧元区景气度扩张】Markit公布PMI数据显示，8月欧元区综合PMI初值为51.2，高于前值50.2；其中，欧元区8月制造业PMI初值为45.6，前值45.8；服务业PMI初值53.3，前值51.9。欧元区两大经济体中，法国8月综合PMI初值为52.7，前值为49.1，法国制造业PMI初值为42.1，前值44，服务业PMI初值为55，前值50.1；德国8月综合PMI初值为48.5，前值为49.1，制造业PMI初值42.1，前值43.2，服务业PMI为51.4，前值52.5。

卓创资讯李心悦分析，受服务业景气度上升支撑，欧元区8月经济景气度回温。从制造业与服务业景气度对比来看，相较于服务业的扩张区间，欧元区8月制造业仍处于收缩区间。作为欧元区两大经济体的法德在8月经济景气度表现中呈现分化状态，由于奥运周期影响，8月法国服务业PMI超预期扩张，由7月的50.1快速扩大到8月的55，给法国经济带来支撑，8月法国经济景气度重回扩张区间，而德国8月经济景气度仍处于收缩区间。但从制造业发展季度来看，欧元区主要经济体制造业持续萎缩，8月法国制造业PMI超预期收缩、德国制造业进一步恶化。短期的奥运会对经济的提振作用有限，面对国内制造业萎缩加剧、法国政府债务问题、德国政府债务刹车政策、外部地缘冲突威胁，欧元区经济发展前景不确定性加剧，降息预期提升。

【宏观-降息：关注美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的主题演讲】8月23日周五美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔年会上发表主题演讲，市场期待从中了解他对通胀和就业的看法，找寻9月降息幅度的线索。波士顿和费城联储行长都赞同不久之后实施降息，但指出应以渐进、有条不紊方式推进；堪萨斯城联储行长表示，希望在支持任何开始降息的决定前参考更多经济数据。

卓创资讯梁曦玥分析，今晚杰克逊霍尔年会上鲍威尔的演讲对宏观市场较为关键。预计鲍威尔会给出以下指引：一是9月降息的确定性和降息幅度预期，目前来看25bp的概率相对更大，但如果暗示降息50bp可能意味着美联储认为当前经济衰退风险较大，从而引发资产价格下跌。二是年内降息路径预期，6月议息会议纪要认为年内仅降息一次，但现在市场基本计价年内降息三次，降息路径预期的调整也将影响交易逻辑和资产价格波动。三是对近期就业和通胀等相关数据的表态，尤其是非农就业数据大幅下修后，美联储如何应对就业和通胀的双重风险，也是此次会议关注的重点。总体而言，23日亚洲夜盘时间需要警惕资产价格受宏观预期影响而出现共振波动。

产业观察

【能源-供应：欧佩克表示已收到伊拉克和哈萨克斯坦的最新产量补偿计划】欧佩克周四表示，已收到伊拉克和哈萨克斯坦的最新产量补偿计划,称他们的目标是在2025年9月前弥补今年前7个月的超产数量。1-7月伊拉克累计日产量过剩为140万桶，哈萨克斯坦累计日产量过剩为69.9万桶。

卓创资讯梁曦玥分析，OPEC减产联盟今年以来的产量呈现稳定小幅超产的状态，一是产量波动不大，总量上相对稳定，二是产量持续高于配额，其中伊拉克和哈萨克斯坦贡献了主要超产量。早在今年一季度，伊拉克和哈萨克斯坦就提交过减产补偿计划，不过实际执行力度不足，伊拉克4月按照承诺减少了原油出口量至330万桶/日以下，但5月之后出口量又再度回升至340万桶/日以上。综合来看，OPEC减产联盟对减产的执行力度难以进一步加强，如果10月开始的产量恢复计划如期执行，那么部分减产期间执行纪律不佳的产油国或将贡献更大的增量。

【农业-油菜籽：ICE油菜籽期货收盘下跌】周四，洲际交易所（ICE）的加拿大油菜籽期货收盘下跌，其中基准期约收低2.09%，其中11月期约收低12.1加元，报收565.5加元/吨；1月期约收低11.3加元，报收578.0加元/吨；3月期约收低11.2加元，报收587.2加元/吨。

卓创资讯彭小真分析认为，影响ICE油菜籽偏弱运行的主要因素是加拿大菜籽开始收割导致的供应压力加大。此前，主产区萨斯喀彻温省较长时间受到高温干燥天气影响，菜籽优良率有所下滑，但今年加拿大菜籽产量仍处于较高水平，据USDA8月供需报告显示加拿大2024/25年度油菜籽产量预估为2000万吨，较去年增加6.3%；加拿大统计局预计油菜籽产量为1862万吨，同比增长1.6%。目前加菜籽已进入收割期，萨斯喀彻温省菜籽收获完成2%，随着收割工作的推进，近期菜籽供应压力较大导致菜籽偏弱运行。但近期加拿大两家主要铁路公司同时停运，阻碍了加拿大油菜籽运输和出口，对菜籽价格运行方向仍有不确定影响。