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产业观察

宏观-挖掘机：8月挖掘机销量连续第五个月正增长

农业-油菜籽：加拿大油菜籽库存激增

能源-原油：热带风暴“弗朗辛”推涨油价

能源-持仓：WTI非商业净持仓周度下降21.9%

政策视角

双碳-政策《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》

以下为详细内容：

产业观察

【宏观-挖掘机：8月挖掘机销量连续第五个月正增长】中国工程机械工业协会：2024年8月销售各类挖掘机14647台，同比增长11.8%。其中，国内6694台，同比增长18.1%；出口7953台，同比增长6.95%。1-8月，共销售挖掘机131550台，同比下降2.21%。其中，国内66335台，同比增长7.32%；出口65215台，同比下降10.3%。

卓创资讯刘新伟分析，8月份国内挖掘机市场表现反映积极信号。其中国内市场需求连续五个月维持同比正增长，出口方面结束连续13个月的负增长，同比增速再度转为正增长。从累计数据看，国内市场需求恢复较为明显，但出口仍维持负增长。从终端市场需求来看，国内基础设施投资的持续改善和固定资产投资的增加为挖掘机市场提供了良好的需求基础。特别是在第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长4.9%，其中水利管理业、航空运输业、铁路运输业投资均实现两位数较快增速，这些领域的投资增长为挖掘机等工程机械的需求提供了支撑。

【农业-油菜籽：加拿大油菜籽库存激增】加拿大统计局周一报告显示，截至7月31日，即2023/24年度结束日，加拿大的油菜籽库存激增。截至7月31日，油菜籽库存为309.2万吨，较上年同期185.3万吨增长约67%。因为可再生能源的需求增加，加拿大工厂压榨油菜籽数量达到创纪录的1150万吨，同比增加8.1%。加拿大统计局此前预测2024/25年度的油菜籽产量为1950万吨，同比增加1.6%。

卓创资讯曹慧分析认为，加拿大油菜籽库存水平持续增加，主要原因在于去年油菜籽产量水平上升影响。报告显示加菜籽截至7月末的309.2万吨库存水平已经创下自2020年以来的同期新高，其中包含了商业库存231.7万吨，比上年增长129%，而农场库存77.5万吨，比上年还下降了7.7%。另外，加拿大8月底的作物产量报告中上调了22/23年度产量1919万吨水平，从总体上推高了市场对加菜籽供应增加的预期。而加拿大国内生物柴油需求的提振，带动压榨量的增加则有效缓解了这一供给压力。目前来看，ICE菜籽价格已经较历史高位回落至2020年末水平，并降至十年价格均值水平以下。短期价格的反弹有赖于消息和汇率市场波动的影响，而中长期来看价格下方仍有空间。并且对于加菜籽而言，近期受反倾销调查的影响，出口需求的预期减弱已成为确定性事件，进而影响其远月合约价格的继续震荡下行。

【能源-原油：热带风暴“弗朗辛”推涨油价】在墨西哥湾向北移动的热带风暴“弗朗辛”(Francine)强度加大，促使石油钻探企业撤离工作人员并暂停部分海上原油生产，同时美国海岸警卫队警告航运商烈风即将来临。美国政府预测人士于休斯敦时间13点在一份公告中表示，“弗朗辛”预计将以强风和暴雨袭击墨西哥湾沿岸部分地区，并于周三变成全面飓风登陆。雪佛龙、埃克森美孚和壳牌等公司采取了应对措施，如从易受影响的设施中疏散工人、暂停钻探活动，以及停运部分油井等。根据基于美国海洋能源管理局和国家飓风中心数据的计算，与风暴预计路径相交汇的油田日产量约为12.5万桶原油和3亿立方英尺天然气。

卓创资讯李心悦分析，目前来看，“弗朗辛”造成的影响或有限。据美国迈阿密国家飓风中心表示，热带风暴“弗朗辛”已在墨西哥海岸形成，可能会增强为二级飓风，其路径显示数十个海上石油平台和内陆炼油厂在飓风登陆前处于不确定范围内，预计受影响的油田日产量约为12.5万桶原油，因此其对于海上油田停产造成的供应端影响的扰动力度有限。9月9日国际油价收阳线，WTI主力合约收盘价日涨幅0.94%，热带风暴“弗朗辛”是油价的推涨因素之一，同时，VIX指数回落，市场恐慌情绪也得到了缓解，此外，此前油价大幅下挫后的超跌反弹也是技术性修复需求。但从整体情况来看，市场预期仍旧偏空，当前市场多家机构也均下调2024年第四季度以及2025年油价预测区间，对未来油价展望呈现悲观态度。

【能源-持仓：WTI非商业净持仓周度下降21.9%】CFTC最新统计，截至9月3日当周，纽约商品交易所WTI持仓量1727524手，减少15089手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头177035手，比前一周减少49664手。其中多头减少11086手；空头增加38578手。

卓创资讯梁曦玥分析，之前一周我们提到WTI非商业空头持仓量处于2000年以来的17%历史低位，后续上升空间较大，油价易跌难涨。从上周持仓量变动情况来看，WTI非商业净持仓量大幅下降近5万手，主要原因就在于空头持仓快速增长，从前一周的17%分位水平升至36%。对比多头持仓量来看，市场看空情绪加重。近期油价受宏观资产衰退交易的共振影响较大，并且基本面的利多主要是来自近端低库存和减产，远端供应过剩预期使得油价上升动力不足。尽管油价跌至低点后短期存在技术性修复需求，但整体上行压力较大。

政策视角

【双碳-政策《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》】9月9日，生态环境部发布的《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》指出，2024—2026年为启动实施阶段以夯实碳排放管理基础、推动企业熟悉市场规则为主要目标，培育市场主体，完善市场监管，提升各类主体参与能力和管理水平。2024年作为水泥、钢铁、电解铝行业首个管控年度，2025 年底前完成首次履约工作。

卓创资讯赵渤文分析，备受期待的全国碳市场扩容走出了关键的一步，纳入水泥、钢铁和电解铝行业之后，全国碳市场的规模将进一步扩大，且纳入非电行业是极为关键的一次拓展——探索工业领域的碳配额核算、分配、履约等经验，是推动工业领域减碳重要的政策方式。从《方案》可以看出，本次全国碳市场扩容新增重点排放单位约1500家，覆盖排放量新增加约30亿吨，新增的标准延续了前期的规则，仍然为“年度温室气体直接排放达到2.6万吨二氧化碳当量的单位”；2024年是第三大行业第一个管控年度，2025年底前需要完成首次履约；2024-2026年是启动阶段，这一阶段内重点排放单位将足额获得免费的碳排放配额，企业的配额盈缺率控制在较小范围；管控的温室气体范围，水泥钢铁主要为二氧化碳，而电解铝还包括四氟化碳和六氟化碳；后期，省级生态环境主管部门将组织重点排放单位在相应平台进行注册、登记、交易、管理等账户的开设。碳排放市场的意义在于“排碳有成本、减碳有收益”，正是通过市场的手段将平衡成本和收益，更好的促进减碳降碳。后期来看，新的行业纳入碳市场，将给碳市场带来更多的活力，且新的行业同时意味着配额供应增加和需求增加，碳价或迎来新的调整。