【导语】8月份，国际食糖、谷物市场受供应及供应预期宽松影响，价格指数下跌，奶制品、植物油价格涨幅有限，导致国际食品价格指数走低。9月份宏观经济环境或利空大宗商品市场价格，北半球植物油、肉类、谷物需求存季节性恢复预期，预计国际食品价格指数环比跌幅或收窄。

8月份国际食品价格指数环比走低

联合国粮农组织最新数据显示，8月份国际食品价格指数为120.7点，较修正后的7月数据微降0.3点，较去年同期下跌1.3点。指数环比下跌的主要原因是食糖、肉类、谷物价格跌幅较大，奶制品、植物油价格涨幅难以弥补。

    食糖价格指数环比跌幅最大

8月国际食糖价格指数为113.9点，环比跌5.6点，同比跌34.3点，且降至2022年10月以来的最低水平。8月价格下跌的主要原因是有效降雨增强了主产国泰国、印度的丰产预期，但下旬巴西圣保罗蔗区干旱引发的火灾，导致供应存收紧预期，国际糖价出现明显反弹。从中国国内市场来看，8月份白糖市场供需双增，但需求增幅不及供应，是白糖价格下跌的主要原因。卓创资讯监测数据显示，8月广西南宁白糖市场均价6371.59元/吨，环比跌幅1.44%。

    8月国际谷物价格指数为110.1点，较上月跌0.6点，同比跌14.9点，环比下跌的根源是小麦市场呈现供大于求的状态，出口价格下跌。除此之外，玉米、大米市场均环比走强。美国农业部报告显示，8月份全球小麦供应、消费、贸易均有所增加，导致期末库存略有下降。预计2024/25年度全球小麦供应量将较上月增加346万吨，达到10.606亿吨。玉米、大麦价格走强主要受到供应面收紧的支撑，其中高温天气导致欧盟、美国部分主产区单产存下降预期，乌克兰供应趋紧及产量预期不理想，也进一步推涨了世界玉米出口价格。卓创资讯监测数据显示，8月中国玉米、小麦均价环比跌幅分别为3.55%、0.71%，主要原因是市场处于供强需弱状态。

8月国际植物油价格指数为136点，环比涨1点，同比涨10.2点，环比上涨的动力主要来自棕榈油市场，豆油、菜籽油、葵花籽油价格均是下跌趋势。其中，马棕产量减少和印尼棕榈油出口量上升对产地价格有所提振，出口需求疲软限制马棕价格上涨空间。南部半岛棕榈油压榨商协会数据显示，2024年8月1-25日马来西亚棕榈油单产减少1.94%，产量下降0.88%。船运调查机构公布的数据显示，8月1-25日马来西亚棕榈油产品出口量为107.02万吨，较上月同期减少10.29%。美豆进入生长末期，优良率好于去年，丰产预期较强，全球大豆供给持续宽松，国际大豆价格跌至2020 年以来新低。8月USDA 农产品供需报告上调2024/25 年度全球大豆产量至428.7百万吨，环比增加688万吨或1.63%。卓创资讯监测数据显示，8月份中国进口四级菜籽油、24度棕榈油、一级豆油均价环比分别下跌4.78%、0.69%、2.62%，消费疲软是主要原因。

展望9月份，宏观环境（经济环境、地缘关系等）影响大宗商品市场走势，各主产国的供应及供应预期影响国际食品供应量，北半球及主要进口国家的季节性消费特点决定食品市场消费量，整体来看利空因素或占主导地位。

宏观经济环境：美联储降息或使大宗商品市场价格下行，对食品消费端的提振力度或有限，且前期市场对于降息已有预期，预计降息对商品价格的影响力度或强于消费端。9月10日，据CME“美联储观察”：美联储9月降息25个基点的概率为70%，降息50个基点的概率为30%；11月累计降息50个基点的概率为28.5%，累计降息75个基点的概率为53.7%，累计降息100个基点的概率为17.8%。

谷物：9月份或延续供应宽松状态，价格指数或仍将承压。8月15日国际谷物理事会（IGC）发布月报，预计2024/25年度全球谷物（小麦和粗粮）总产量为23.15亿吨，比上月预测值23.21亿吨调低了600万吨，主要因为小麦等谷物产量调低，超过了对玉米产量的上调，且调低后的谷物产量仍然比2023/24年度增长0.7%。随着北半球气温下降，终端市场食用消费以及饲用消费均有增长空间，或助力谷物价格指数环比跌幅收窄。

植物油：供强需弱矛盾或加剧，植物油市场或趋弱。8月15日国际谷物理事会(IGC)发布月报称：2024/25年度全球大豆产量预计达到创纪录的4.19亿吨，较上月预测值调高了400万吨，比上年的3.92亿吨增长2700万吨或6.9%，主要原因是所有大豆主产国大豆丰产预期较强。USDA发布的最新作物生长报告显示，截至9月1日，大豆优良率为65%，较上周下降1个百分点，虽然不改变大豆丰产预期，但是大幅上调大豆单产的可能性降低。中国商务部9月9日发布公告，宣布自即日起对原产于加拿大的进口油菜籽进行反倾销立案调查。这一举措或导致中国国内进口菜籽量减少，亦或加重国际菜籽、菜籽油价格压力，同时中国国内进口菜籽油或量减价涨。综合来看，植物油价格指数的驱动力或仍集中在棕榈油市场。被调查的14家贸易商、种植商和分析师的预估中值显示, 预计马来西亚2024年8月棕榈油库存为186万吨，较7月增加7.5%，攀升至自2月以来的最高水平；产量为190万吨，较7月增加3.3%，这是自去年10月以来的最高水平；出口量为150万吨，较7月下降了约11%。从需求端来看，9月份北半球植物油需求有恢复预期，但消费难有明显增量。

食糖：主产国出口政策或影响全球糖市供应，国际食糖价格指数环比跌幅或收窄。8月22日，巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB称，2024/25榨季巴西糖产量预计为4599.63万吨，较今年4月调查预估值4629.2万吨下降29.57万吨；2024/25榨季巴西甘蔗产量预计为6.898亿吨，较今年4月调查预估值6.859亿吨增加390万吨。如果这一预测得到证实，这将是巴西历史上第二高位的甘蔗收成，仅次于上一榨季的产量。随着气温下降，啤酒、饮料消费存在减少预期，或利空国际糖价。据悉印度政府计划连续第二年延长食糖出口禁令，同时提高乙醇采购价格，以应对国内食糖产量下降的前景。作为全球最大的糖生产国和第二大出口国，印度的这一举措将对国际糖市供应链产生较大的影响。与较明确的供需基本面数据相比，消息面对市场情绪的引导作用或更明显。预计9月份国际糖价或触底反弹，环比跌幅收窄的概率较大。

综上所述，8月份国际食品供应及供应预期释放利空影响，价格指数环比走低。9月份宏观环境及地缘关系变化或利空大宗商品市场，但市场对美联储降息已有消化，地缘关系变化是较大不确定性因素。从基本面来看，食品总供应仍较为充足，尤其是谷物、植物油市场。随着气温降低，北半球的油脂、肉类、谷物消费或季节性缓慢增加。所以，利空因素仍存，利多因素不足，预计9月国际食品价格指数环比跌幅收窄。