隔夜商品市场概况
国际市场：
能源：地缘火花再起，国际油价小幅上涨，市场继续巴以及俄乌是否会有停火协议进展，同时关注叙利亚地缘发展情况；国际油价实质性支持不足，OPEC+会议或给出方向。
金属：美元强势继续压制金属价格，黄金白银市场小幅收跌，基本金属价格相对稳定，美联储对12月降息表态模糊，同时经济数据显示制造业景气回升，市场对美联储降息仍存疑虑，商品整体承压。
谷物：基本面供需格局宽松共识下，澳洲小麦丰产预期强化，美麦价格下跌，美玉米震荡收涨，日内价格波动仍处于窄幅区间运行，远期价格偏弱。
油脂：宏观因素影响油脂价格止涨趋稳，棕榈油产量扰动因素仍存，而其他油脂价格跟随出口需求减弱预期小幅下跌。
国内市场：
化工：检修高位，多套装置开车时间延长，下游刚需持续，短期供需矛盾不显，价格震荡收涨。但新装置投产预期强化，中长期供应宽松。海外调油淡季叠加成本端油价支撑趋弱，拖累PX价格，绝对价格仍旧跟随成本端油价承压震荡。
黑色：国内需求总体呈回暖状态，9月下旬相关政策对房地产刺激作用明显，但仍无法改变建材类产品弱需求的现实。但重要会议的预期仍驱动近期相关商品有向上突破迹象，螺纹钢、热轧板卷表现相对较好。
产业观察
原油-价格：国际原油价格延续震荡盘整
截至12月2日，WTI主力合约结算价68.1美元/桶，较前一交易日上涨0.1美元/桶，涨幅0.15%；Brent主力合约结算价71.83美元/桶，较前一交易日下降0.01美元/桶。（来源：NYMEX、ICE）
卓创资讯行业研究员李心悦分析，继11月25日国际原油价格因黎以停火协议达成而放量下跌后，后续几日均处于震荡盘整区间内，但短期来看价格走势承压，临近OPEC+会议，市场观望情绪浓厚。从近期油价的影响因素来看，缺乏驱动油价突破单边震荡区间的信号指引，地缘上欧洲局势存可控预期、中东地缘局势较为复杂，黎以降温后叙利亚方面战事又起，牵涉多方力量，地缘不确定性仍存；而OPEC+方面的减产延长是短期油价存在支撑的重要原因，从供需平衡预期的角度来讲，留给OPEC+恢复产量的空间有限，预计12月仍将进一步延长减产至2025年一季度，但成员国内部，阿联酋有增产需求、利比亚方不受产量配额限制产量正在提升。因此，对于OPEC+最终的决议，如果如市场所预期一般延长至2025年一季度，中长期预期偏弱油价承压、前期预期买入背景下，提振作用有限，但短期仍将支撑油价在70美元/桶（WTI）左右承压震荡；但若OPEC+未能达成减产延长，选择增产或上调部分国家的产量配额，则使得市场情绪落空，并且加剧2025年供过于求需求预期下，价格破位下行。
数据解读
宏观-经济：欧美制造业景气度依旧表现不佳
欧元区11月制造业PMI终值45.2，持平于预期；德国11月制造业PMI终值43.0（初值43.2）；法国11月制造业PMI终值43.1（初值43.2）；美国11月标普全球制造业PMI终值为49.7，创2024年6月以来终值新高，预期为48.8；美国11月ISM制造业PMI录得48.4，为2024年6月以来新高。（来源于互联网络）
卓创资讯行业研究员刘新伟分析，11月份全球主要国家制造业PMI表现仍不佳，中国、印度、越南、墨西哥制造业景气度处于扩张区间，欧美制造业仍处于收缩状态。表征全球制造业仍处于偏弱状态。其中美国制造业已经连续25个月处于收缩状态，欧元区更是长达29个月，其中德国在过去的29个月中仅有2024年3月处于扩张状态。根据联合国统计司数据，全球制造业排名前三位的国家分别是中国、美国和日本，三国在制造业产出占全球的54%。制造业表现不佳对原材料制造业和上游初级原材料生产形成负反馈，影响最终需求。
宏观视角
能源-光伏：美拟对东南亚四国光伏产品征收最高约27%反倾销税
据央视新闻12月2日消息，以来自东南亚的太阳能产品低于生产成本价格在美销售为由，美国商务部日前宣布，拟对相关国家光伏产品征收最高约271%反倾销税。（来源：央视新闻）
卓创资讯行业研究员赵渤文分析，从美国自身看，其太阳能电池和模块约八成依赖进口，此举虽有保护本土产业意图，但实则是把“双刃剑”。短期内，美国太阳能项目成本必然攀升，延缓可再生能源发展进程，也损害了消费者利益。长远而言，美国光伏产业或因失去东南亚低成本产品支持，竞争力难以有效提升，且会破坏全球产业链合作。而对于东南亚四国，光伏产业出口遭受重创，相关企业面临困境，经济增长动力或被削弱。但这也可能倒逼其加速产业转型，寻求新的市场与发展模式。
美国对东南亚太阳能产品的制裁，同样对中国的光伏产业链有较大影响。据数据统计显示，中国光伏企业在东南亚的组件产能总计约50GW，占东南亚光伏组件总产能的53.6%；电池片产能约45GW，硅片产能约27GW，中国许多光伏行业的头部企业均在东南亚有产业布局，许多企业建立了硅片、电池、组件的一体化产能，美国对东南亚征收的反倾销税，相当于变相增加了许多中国光伏企业的经营压力。
从美国当前的政策预期来看，光伏产业整体面临一定的风险和压力，这一压力不但来自于关税，也来自于美国本土光伏企业的政策支持和税收优惠的变化，因此需要等待特朗普就任后真正的政策落地后，产业再另行规划未来四年的发展——产能布局、投产步伐等。当然，全球的能源转型是大势所趋，光伏材料的需求仍有巨大的增长空间，即便美国暂时回归了大力发展化石能源的阶段，但能源的发展殊途同归，关税的限制相对有限。
电力-政策：《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》发布
11月29日，在国家能源局的统筹组织下，中国电力企业联合会（下称“中电联”）联合多家单位共同发布《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》（以下简称《蓝皮书》），首次明确了全国统一电力市场发展的“路线图”和“时间表”。（来源：新华社）
卓创资讯行业研究员赵渤文分析，根据规划，到2025年，初步建成全国统一电力市场，电力市场顶层设计基本完善，实现全国基础性交易规则和技术标准基本规范统一。到2029年，全面建成全国统一电力市场，推动市场基础制度规则统一、市场监管公平统一、市场设施高标准联通。
数据显示，2023年全国市场交易电量5.67万亿千瓦时，占全社会用电量比重为61.4%。市场规模自2016年至今增长了近5倍。这说明了我国电力市场化建设的速度不断加快，市场化交易是电力改革的必然趋势。同时，数据显示2023年全国新能源市场化交易电量达6845亿千瓦时，占全部新能源发电的47.3%。部分大型发电企业新能源参与市场比例已超过50%。绿电、绿证交易规模不断扩大，2024年上半年全国绿电交易电量达到1519.3亿千瓦时，同比增长233%，交易绿证1.6亿个。绿证作为绿色电力的唯一环境属性，虽然现在还存在与碳市场关联逻辑有堵点的问题，但无疑其发展潜力是巨大的，也是企业需要关注电力领域重要风向标之一。
宏观-货币：央行自2025年起启用新M1统计口径
中国央行：决定自统计2025年1月份数据起，启用新修订的狭义货币（M1）统计口径。修订后的M1包括：流通中货币（M0）、单位活期存款、个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。（来源：中国人民银行 ）
卓创资讯行业研究员曹慧分析，今年6月19日陆家嘴金融论坛上央行行长就曾对货币政策框架的变革提出了五点设想，其中对数量型货币调控量化目标方面的逐步转向有所明示，市场预期将对M2和M1统计口径进行调整。从目前调整结构来看，M1构成进一步扩容，一方面更加能够反映当前市场上“活钱”的规模和增长，对货币供给和流动性的把握更加灵敏；另一方面也与美欧日等全球主要经济体央行的统计口径保持一致。根据10月央行货币供应规模来看，调整后的M1将达到14.4万亿美元，仅次于美联储18亿美元的M1规模。同时，随着M1的统计口径调整，M2的数量型工具的作用将有所弱化，M1对利率政策指导的反馈将更具市场意义。
宏观事件关注
12.4：美国11月ADP就业人数，美国11月markit服务业PMI、ISM非制造业PMI
12.6：美国11月失业率、非农就业人数、时薪环比
12.9：中国11月CPI、PPI
12.10：中国11月贸易帐
12.11：美国11月CPI
12.12：欧央行12月利率决议、美国11月PPI