隔夜商品市场概况

国际市场：

能源：韩国地缘虽不影响供应，但风险情绪仍然作用于风险资产；OPEC+会议前推迟增产的预期占主导，国际油价长阳收涨；油价实质性的基本面支撑仍然较弱，提示关注OPEC+会议结果及预期差。

金属：韩国政坛事变以及法国财政预算问题引发市场动荡，推升美债、日元、贵金属等避险资产价格上涨，截至美盘收盘时间价格有所回落。

谷物：南美及澳洲地区谷物增产潜力较大，继续压制玉米、小麦等主要谷物市场价格，美玉米涨后小幅下跌，美麦延续震荡格局。

油脂：出口需求不利影响消退，供应收缩引导马棕油继续强势上行，同时在原油市场走强的带动下，进一步扭转其他油脂市场的悲观情绪，价格跟随上行。

国内市场：

化工： LLDPE冲高回落，PP震荡下跌，聚烯烃商品短期检修高位、库存去化、下游刚需支撑，基本面矛盾不显，但供应增加预期叠加需求趋弱承压。成本端油价上涨带动PX价格回升，预计仍将跟随成本端走势变动，等待OPEC+会议落地。

黑色：地缘焦点转向东北亚，市场风险情绪抬升，国内黑色系产品总体维持震荡局势，关注冬储预期带给市场的影响，弱需求的问题依旧牵动市场，但价格上或难有深度下跌调整。

    产业观察

    产业-钢铁：特朗普反对日本制铁收购美国钢铁

日本制铁公司在回应特朗普社交媒体帖文时表示，决心以加强美国工业、国内供应链弹性和美国国家安全的方式保护和发展美国钢铁。此前，特朗普在社交媒体上表示，完全反对日本制铁收购美国钢铁，上任总统时将阻止日本制铁与美国钢铁的交易。（来源：央视财经）

卓创资讯行业研究员刘新伟分析，2023年12月日本制铁公司宣布将斥资149亿美元收购美国钢铁公司，但该项收购案迟迟未通过美国的“安全审查”，特朗普和哈里斯在总统竞选中均表示反对该收购案，原因均涉及国家安全问题。日铁年产能在5000万吨左右，2023年产量为4366万吨，排名第四位，美国钢铁公司产量1575万吨，排名第24位，日本制铁和美国钢铁合计产量为5941万吨，若日本制铁完成对美国钢铁的收购其排名会超越鞍钢集团，成为全球第三大钢铁该公司，仅次于安塞乐米塔尔和中国宝武。

美国钢铁公司以电弧炉技术为主，技术领先全球，旗下大和钢铁公司主要生产新一代高利润扁平材产品，广泛应用于特斯拉等高端制造业。此外，美国钢铁公司旗下还有北美矿山资源。日本制铁若完成对美国钢铁的收购，既有技术上的收获，又有矿山资源，另外电弧炉产能占比增加也会增加其在双碳背景下的竞争优势。

    原油-价格：地缘叠加供应预期，油价涨超2%

截至12月3日，WTI主力合约结算价69.94美元/桶，较前一日上涨1.84美元/桶，涨幅2.7%；Brent主力合约结算价73.62美元/桶，较前一日上涨2.49美元/桶，涨幅2.49%。（来源：NYMEX、ICE）

卓创资讯行业研究员李心悦分析，在经历连续五个交易日的横盘震荡走势后，国际原油价格出现了显著的上涨行情，但从油价的整体趋势来看，仍旧没有突破67-72美元/桶的震荡区间，并且油价仍然是上方承压态势。昨日油价上涨的因素，或主要来自于黎以方面的地缘风险以及市场对OPEC+延长减产协议的预期。上周黎以停火协议达成使得油价回吐地缘溢价，但在停火协议推进的过程中，黎以双方仍旧冲突不断，不顺利的推进过程也让市场不能全然放松来自中东的地缘压力，因此，近期地缘对油价的支撑力仍存。而OPEC+方面，市场则是继续计入减产延长的预期，虽然从实际的供需层面来讲，仅是延长减产无法扭转2025年的供过于求预期，但短期内市场的情绪得到了提振，资金面在经历了多日的盘整后也需要一个突破口，12月5日OPEC+会议落地后，若结果符合市场预期的延长至2025年一季度的预期，或仍将有上涨表现。

宏观视角

    双碳-CCER：首个新CCER项目完成登记

12月3日，全国温室气体自愿减排注册登记系统及信息平台更新了已登记项目信息，首个完成登记的项目为国家电投山东半岛南3号301.6MW海上风电项目，由中国节能协会碳中和专业委员会成员单位中环联合（北京）认证中心有限公司负责审定。该项目年减排量约为50万吨（来源：中国节能协会）

卓创资讯行业研究员赵渤文分析，首个完成登记的新CCER项目的出现，标志着我国在温室气体自愿减排相关机制推进方面有了实质性进展，为后续更多项目参与登记、通过减排量交易等方式助力节能减排、推动能源结构转型以及实现低碳绿色发展起到了良好的示范引领作用。

从上述项目本身来看，国家电投山东半岛南3号海上风电项目，该项目早在2020年7月8日就开工建设，于2021年9月29日首批风机成功并网，并且在2021年12月16日实现了58台风机全容量并网。此项目由中环联合认证审定，海阳电投负责建运，规模宏大，58台单机5.2MW风机组成301.6MW总装机容量，年运行2664.8小时，年发电803701MWh清洁电量输入华北电网。作为新CCER首个完成登记项目，其减排成效显著，年减排量约50万吨，假设签发计入期截止时间为2024年8月31日，该项目可签发量为120余万吨，意味着其在一定时间范围内能够通过相应机制，在碳交易等领域发挥出更大的价值。例如参加碳交易，如果按照目前全国碳市场碳价（碳配额挂牌协议价）100元/吨计算，相关企业持有的减排量可以折算超过1.2亿元，这对于企业而言是一笔相当可观的环境收益。

从CCER来看，目前我国新的CCER方法学有造林碳汇、并网光热发电、并网海上风电、红树林营造、煤矿瓦斯利用和公路隧道照明节能等六项，按照目前的消息和业内人士的讨论，后续的方法学编制或将进一步覆盖废物处理和处置、能源替代、畜禽粪便处理等相关领域，相关企业需要持续关注，利用好CCER工具，减排的同时也可以收获经济效益。

    宏观-黄金：湖南发现千吨金矿

据新华社，湖南省地质院当日宣布在湖南平江县万古金矿田发现超40条金矿脉，探矿核心区累计探获黄金资源量300.2吨，预测地下3000米以上远景黄金储量超1000吨，以现行金价计算资源价值达6000亿元。 （来源：新华社 ）

卓创资讯行业研究员曹慧分析，根据世界黄金协会统计，全球已开采黄金规模超21万吨，已探明黄金储量约5.9万吨，从体积看，存世黄金量约为一个22米边长的立方体大小。根据2023年数据，中国2023年黄金产量378万吨，创全球之首，湖南当前所探明黄金资源量则略低于这一水平，与澳大利亚一年产量相当，可见也是体量相当巨大的一座金矿。目前国内黄金市场供需格局间存在一定的缺口，包括珠宝首饰、工业加工、投资等在内的年黄金需求量约在740吨以上，而产量仅有370余吨，多数黄金需求需要通过进口满足。另外，随着我国人民币国际化进程的不断加快，对于外汇储备的安全性要求也明显提升。根据央行数据，目前国内外汇储备中有4.3%是货币化黄金储备形式，约2200余吨，相较于美国、欧盟等发达经济体而言，我国的黄金储备规模仍然较低。因此，从这一点来看，金矿资源的增加有利于平衡国内黄金市场供需结构，强化国家货币战略安全。

    宏观事件关注

    12.4：美国11月ADP就业人数，美国11月markit服务业PMI、ISM非制造业PMI

    12.6：美国11月失业率、非农就业人数、时薪环比

    12.9：中国11月CPI、PPI

    12.10：中国11月贸易帐

    12.11：美国11月CPI

12.12：欧央行12月利率决议、美国11月PPI