隔夜商品市场概况
国际市场:
能源:地缘新变,支撑短期油价止跌反弹,周线长阳收回半个月的跌幅;原油基本面仍然偏弱,国内宽松政策对资本市场影响仍未显现,长期趋势疲弱向下,提示关注巴以、俄乌、叙利亚局势的可控度变化。
金属:美元延续偏强震荡,贵金属及有色金属全线走弱,地缘方面风险因素有所弱化,同时市场对经济层面的利多因素难以形成一致性预期,影响金属市场进入短期回调态势。
谷物:美元强势影响谷物市场全面回调,同时临近圣诞节,市场热度有所减弱,叠加巴西玉米产量进一步上调,对谷物市场形成较大供应压力,另外美玉米出口优势有所削弱,整体影响谷物市场价格下跌。
油脂:南美产量前景乐观,美豆出口预期偏弱,油籽对市场形成的支撑作用下降。国际油价短时偏强,棕榈油呈震荡态势,在经历了一周的天气改善影响下的价格回调后,油脂市场将在圣诞节前整体趋稳。
国内市场:
化工:检修装置重启叠加新产能投放,聚烯烃供应端预期压力逐渐加大,预期偏弱但现实仍存支撑,价格震荡运行。PX受原油价格带动上行,自身基本面驱动不足,聚酯商品供需偏弱,绝对价格或仍随成本端变动。
黑色:重要会议结束,市场上周为典型的补缺口行情,宏观情绪影响告一段落。基本面矛盾变化不大,冬储情绪或影响下一阶段价格变化,当前持货意愿相对较低,市场更倾向于有一定的成本支撑,目前并未有看到新的向下的驱动。
产业观察
原油-持仓:多头获利离场,WTI非商业净持仓下降
据美国商品期货交易委员会数据显示,截至12月10日当周,纽约商品交易所原油期货非商业多头持仓为316216手,较前一周减少6625手;非商业空头持仓126104手,较前一周增加4727手;非商业净持仓较前一周下降11352手,至190112手。(来源:CFTC)
卓创资讯行业研究员李心悦分析,从持仓数据来看,截至12月10日当周,WTI非商业净持仓下降,主要原因在于多头资金获利离场和空头持仓增加。从当周油价走势来看,OPEC+会议落地后,当周油价先抑后扬,走势震荡。会议结果基本符合前期市场预期,“卖现实”使得多头资金获利离场,基于OPEC+延长减产确实巩固了油价前期的底部支撑,但长期偏弱的趋势不改,多头进一步追涨意愿降低。从美国库存数据来看,炼厂开工率下滑,前期高开工带来成品油连续两周超预期累库,开工率高位可持续性有待考量,空头持仓量增加,市场对油价上行判断偏弱。但12月10日后,由于地缘局势不确定性上升,油价呈现上行趋势,短期内地缘风险升温使得油价或仍有向上驱动力,面对油价上方前期阻力位,注意多头资金追涨意愿。
数据解读
宏观-产业:2024年销量预计达3100万辆,新能源汽车1300万辆
中国汽车工业协会11日发布数据显示,11月,我国汽车产销分别完成343.7万辆和331.6万辆,环比分别增长14.7%和8.6%,同比分别增长11.1%和11.7%,月度产销创历史新高。1月至11月,汽车产销累计完成2790.3万辆和2794万辆,同比分别增长2.9%和3.7%。(来源:中国汽车工业协会)
卓创资讯行业研究员刘新伟分析,11月,汽车市场热度延续,以旧换新政策效果继续显现,购车需求进一步释放。新能源汽车继续较快增长,对整体汽车销量的增长起到较强支撑作用。促消费政策的实施,对我国汽车产业的绿色转型起到明显提振作用,进一步巩固新能源汽车产业的先发优势。
相比于国内消费,11月汽车累计出口49万辆,环比下降9.5%,同比增速为1.6%。受关税政策以及海外经济衰退因素影响,我国汽车出口面临一定压力,特别是新能源汽车出口受到影响更为明显,11月新能源汽车出口8.3万辆,环比下降35.2%。
伴随政策累积效应不断显现,各地及企业促销活动持续发力,加之最后一月收尾冲刺,汽车工业协会预计12月汽车市场将会持续向好,预计全年销量将达到3100万辆规模,其中,新能源汽车有望达到1300万辆。
宏观-消费:11月社零消费季节性回落 同比小幅收窄
11月份,社会消费品零售总额43763亿元,同比增长3.0%。其中,除汽车以外的消费品零售额38998亿元,增长2.5%。1-11月份,社会消费品零售总额442723亿元,同比增长3.5%。其中,除汽车以外的消费品零售额397960 亿元,增长3.7%。(来源:统计局)
卓创资讯行业研究员曹慧分析,11月社零规模总量增长季节性回落,累计同比仍保持3.5%的高增态势。当月政策性刺激效果延续,受益于消费品以旧换新政策,家电、家居等同比仍保持较高增长态势,家电消费热度较高,已连续三个月同比增速超20%。同时汽车类消费规模进一步扩张,当月同比涨幅连续第二个月增长,增幅达到6.6%。另外随着房地产市场的逐步回稳,建筑装潢相关消费正在扩大,本月建筑装潢类商品消费规模同比由负转正,结束了连续七个月的下跌态势,同时实现了32个月以来的最高单月增幅,反映出目前房地产领域相关政策正在触及产业微观市场,将有效提振市场终端行业的不断回暖。整体来看,国内社零消费数据体现出市场需求潜力的韧性及增长空间,后续有望在政策引导下保持持续增长,国内经济增长态势不断向好预期将显著增强。
宏观视角
双碳-政策:中央经济工作会议要求协同推进降碳减污扩绿增长
中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行,会议确定的明年重点任务重指出:协同推进降碳减污扩绿增长,加紧经济社会发展全面绿色转型。进一步深化生态文明体制改革。营造绿色低碳产业健康发展生态,培育绿色建筑等新增长点。推动“三北”工程标志性战役取得重要成果,加快“沙戈荒”新能源基地建设。建立一批零碳园区,推动全国碳市场建设,建立产品碳足迹管理体系、碳标识认证制度。持续深入推进蓝天、碧水、净土保卫战。制定固体废物综合治理行动计划。实施生物多样性保护重大工程。加强自然灾害防治体系建设。(来源:新华社)
卓创资讯行业研究员赵渤文分析,“协同推进”降碳减污扩绿增长,体现了对经济与环境协调发展的追求,旨在打破传统发展模式的局限,通过各产业和领域的联动,提升资源利用效率,降低碳排放强度,拓展绿色发展空间,以应对环境压力与资源瓶颈,构建可持续的经济架构。
生态文明体制改革的深化,是完善绿色发展规则的关键。无论是零碳园区建设、碳市场推进,还是产品碳管理体系的建立,都致力于规范市场主体行为,引导资源向绿色领域倾斜,增强绿色经济的内生动力,促进产业绿色升级,形成有效的激励与约束机制。值得关注的是碳市场的扩围,“十四五”的收官之年,其他重点排放单位有望纳入碳市场管理,届时全国碳市场将进一步筑牢全球最大碳市场的地位,通过市场化的手段进一步促进重点单位减排,并提供更多的市场工具,助力企业发展。
“三北” 工程及 “沙戈荒” 新能源基地建设意义重大,前者聚焦生态修复,关乎区域生态平衡与国土安全;后者着眼能源结构优化,挖掘新能源潜力,二者共同推动生态与能源领域的实质性变革,提升生态服务功能与能源保障能力。新能源基地,意味着以新能源为核心的产业链将得到进一步发展,现阶段的意义更多体现在对其他地区的示范引领上,可以提供更多的经验和案例,带动当前进入平台期的新能源产业链。
此外,持续推进环境保卫战、固体废物治理、生物多样性保护以及自然灾害防治体系建设,是对生态系统完整性和稳定性的维护,从不同层面强化生态安全屏障,降低环境风险,保障社会经济发展的生态根基,以系统思维应对复杂环境问题,实现生态环境质量的稳步提升和绿色发展目标的扎实落地,为经济社会稳健前行筑牢绿色根基。
宏观事件关注
12.17:美国11月零售销售月率
12.19:美联储12月利率决议、日央行利率决议
12.20:中国央行12月LPR、美国11月核心PCE
12.23:美国12月谘商会消费者信心指数