商品宏观观察

每日商品板块异动

人民币汇率走势/美元指数

商品领域跟踪

能源：地缘同供需博弈，能源商品波动加剧

3月13日，国际油价下跌，WTI主力合约结算价66.5美元/桶，日跌幅1.74%；Brent主力合约结算价69.88美元/桶，日跌幅1.51%。油市缺乏明显利好支撑，宏观风险担忧、供需悲观预期以及地缘缓和态势下承压。美国HH天然气期货报收4.111美元/MMBtu，小幅收涨0.66%，库存低位显支撑，但气温回暖或使得价格承压；TTF天然气报收42.076欧元/千瓦时，跌幅0.42%，仍受地缘逻辑驱动；国内动力煤市场表现仍然坚挺。

农业：油涨粕降，主粮相对坚挺

3月13日国内油涨粕降、油料平稳。豆油棕油维持相对坚挺，菜粕期现双跌。外盘谷物及豆粕上涨、豆油下跌、棕油上涨。国内油脂因原料供应受限上涨，油料方面大豆抵港减少抑制开工、棕油受产地库存和产量利好托举，但需求抑制涨幅。蛋白粕受供应充足、需求不振拖累，豆粕企业存库存压力，菜粕虽有支撑但终端需求有限。主粮方面，面粉加工企业开工低，玉米淀粉企业开工恢复，原料采购谨慎，流通散粮有限及需求提升预期支撑主粮坚挺运行。

化工：聚酯产销回暖但供需压力仍存，原料端或主导行情分化

当前聚酯产业链行情仍由原料端主导，PX和PTA短期存在支撑，乙二醇或延续弱势，下游需求改善但持续性或有限。PX受油价企稳和国内部分装置存减停产预期支撑，短期或维持区间震荡，但3月或因开工高位而存累库压力。PTA则因聚酯开工回升呈现供需边际改善，但重启产能增加叠加需求支撑有限，价格或跟随成本波动。乙二醇价格则因进口量较高而承压，短期维持震荡偏弱。涤纶短纤与聚酯切片产销率和毛利环比上涨，开工率维持高位，中期供应宽松格局未改。

金属：供应端扰动全面推升金属市场行情

3月13日受海外市场价格推动以及关税政策影响，国内黑色及有色金属现货市场多数收涨，电解铜日均价79775元/吨，环比涨1.43%；黑色系铁精粉日均价785元/吨，螺纹钢日均价3262元/吨，环比分别涨0.64%、0.56%。国际有色市场也因关税预期扰动放大全面走强，COMEX铜相对伦铜价差走阔。同时供应端偏紧使市场看多当前基本金属。国内则仍受情绪及消息预期驱动，粗钢产能调控对成材市场价格支撑偏强。原料端铁矿货受钢企开工回升带动，焦炭稳中偏弱，十一轮提降落地形成的偏空压力明显。此外，地缘和关税问题反复对贵金属市场的冲击显著，13日美盘黄金市场再破前高，并仍有继续上行可能。

热点简评

1.据央视新闻3月12日报道，匈牙利外长西雅尔多当地时间3月11日晚在社交媒体表示，俄罗斯已完成对“友谊”输油管道的修复工作，通往匈牙利的石油运输已恢复。此前，乌克兰无人机对“友谊”管道发动袭击，造成石油运输中断。

2.据美国劳工统计局，2月美国PPI同比增长3.2%，较前值3.7%（修正前3.5%）下降，也低于市场预期3.3%，环比持平，创2024年7月以来最小增幅；去除食品和能源后的核心PPI同比增长3.4%，低于前值3.8%（修正前3.6%）和市场预期3.5%。

3.据美国劳工部，截至3月8日当周，美国初请失业金人数22万人，低于前值22.2万人和预期值22.5万人。当周续请失业金人数187万人，低于前值189.7万人和预期值190万人。

4.据IEA月报，2025年全球石油需求增速预期下调7万桶/日，至103万桶/日，关税拖累需求叠加OPEC+供应增产，2025年或存60万桶/日的过剩预期（较此前45万桶/日预期上调）。

5.金十数据3月13日讯，当地时间12日，中方在世贸组织（WTO）提交的同加拿大进行磋商的增补文件已经分发给WTO成员。此前，中国在2024年9月6日在WTO就加拿大电动汽车、钢铝制品征税措施提起诉讼。此次，中国要求就加拿大宣布对从中国进口的电池及电池零件、半导体、太阳能产品和关键矿产品征收额外关税进行磋商。

6.国家金融监督管理总局召开扩大会议，会议强调，全力支持经济高质量发展。推出有针对性的金融支持措施，助力实施提振消费专项行动。研究建立“超长期国债+超长期贷款”服务模式，高效支持“两重”建设。

政策及事件关注

1.近期，从多家国内挖掘机主机厂商处了解到，2025年以来，在国内挖掘机销量持续增长的背景下，部分主机厂商上调了产品价格，也有企业选择“稳价”保份额。在多位业内人士看来，此轮挖掘机价格博弈并非是受原材料等成本压力传导影响，而是长期供需拐点发生变化所导致的。（证券日报）

2.据工信部网站3月12日消息，工信部、生态环境部、市场监管总局发布的《关于促进环保装备制造业高质量发展的若干意见》指出，开展关键技术“揭榜挂帅”。

3.据国家能源局网站3月13日消息，国家能源局对电力业务许可证申请表、告知承诺书（发电类、输电类、供电类——一般供电公司用、供电类——增量配电企业用）等4类共12项格式文本进行了修订并印发。

4.新华社发布关于2024年中央和地方预算执行情况与2025年中央和地方预算草案的报告，全国一般公共预算收入219850亿元，增长0.1%，其中税收收入181460亿元，增长3.7%；非税收入38390亿元，下降14.2%，主要是一次性收入减少。加上调入资金及使用结转结余20555亿元，收入总量为240405亿元。全国一般公共预算支出297005亿元（含中央预备费500亿元），增长4.4%。赤字56600亿元，比2024年增加16000亿元。

5.农业农村部召开远洋渔业企业座谈会，强调要持续推进远洋渔业高质量发展，稳定和优化支持政策，搭建与金融机构合作平台，继续严格控制规模。对大家反映的困难问题和意见建议分门别类梳理研究，千方百计帮助企业办实事解难题，为“十五五”远洋渔业高质量发展谋篇布局。（农业农村部网站）

3.14：美国3月密歇根大学消费者信心指数、一年期通胀率预期

3.11-3.15：中国M2货币供应、新增人民币贷款、社融增量

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