[导语] 4月3日，美国特朗普政府公布所谓对等关税措施；4月4日，中方宣布反制。受此贸易关系影响，全球情绪受到影响，从成本端带来明显抑制，与4月7日带动国内豆油价格明显下滑。短期看宏观氛围偏空影响较大，豆油或弱势下行为主。

美国“对等关税”拉低豆油价格

北京时间4月3日凌晨，特朗普宣布对所有进口商品征收10%基准关税，并对特定国家加征更高税率（如中国34%）；其中美国针对中国进口商品在本次将加征34%关税，叠加2月美国连续两次对中国输美商品加征10%，此次关税额度已达54%。中国随即于4月4日宣布自4月10日起对所有美国商品加征34%的关税，由于3月份中国已经对美国大豆加征10%关税，意味着美国大豆的关税提高到44%。

中国对美国所有商品加征关税，对于美国大豆来讲，相当于减少了对美国大豆的进口，受此影响，芝加哥CBOT大豆反应明显，当日CBOT大豆主力期价下跌幅度超2%，国内豆油跟随下跌。

中国对美豆进口依赖下降，对国内豆油暂时偏空

中国大豆压榨企业原料依赖进口，大豆进口依存度90%左右。国际大豆价格以CBOT大豆价格为行业风向标，所以CBOT大豆的价格变化直接影响了国内进口大豆成本，进而影响其下游产品豆油市场走势。自2018年美国对中国发起贸易战后，巴西就取代了美国，成为中国头号大豆供应国，来自巴西的大豆占国内总进口量的70%左右，美国大豆占比量25%左右，但因全球贸易战可能导致经济增长放慢甚至衰退的气氛偏浓，所以暂时不利于豆油市场。

受贸易关系变化影响，CBOT大豆下跌带动国内豆油下滑，截至4月7日收盘，国内一级豆油全国均价为7969元/吨，较前一个交易日回落230元/吨，跌幅2.81%。

关税影响，豆油市场暂时下滑为主

南美大豆丰产预期浓，据巴西咨询机构家园农商公司（PAN）称，截至4月4日，2024/25年度巴西大豆收获进度为85.83%，高于一周前的81.31%。正值美国大豆供应后期，对外供应量有限，国内大豆买船集中在采购南美货源，所以中国对美豆加征关税，暂时并不影响短期的原料大豆供应。另外， 4月国内大豆集中到港，豆油企业或提高开工率，届时豆油产出增加，但因国内需求恢复有限，豆油市场将有回落压力，预计短期内受到贸易关系及情绪的影响，豆油价格弱势下滑为主。