商品宏观观察
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能源：油价敏感“关税”加码话题，再度超预期大跌
截至4月8日，国际油价再度下跌，跌破60美元/桶，WTI主力合约结算价59.58美元/桶，跌幅1.85%；Brent主力合约结算价62.82美元/桶，跌幅2.16%。HH天然气报收3.479美元/MMBtu，跌幅4.13%；TTF天然气报收36.231欧元/兆瓦时，跌幅2.08%。国内动力煤市场价格仍保持稳中上行的坚挺态势。国际油价仍然围绕“关税”主题运行，4月8日，受欧盟对美国“对等关税”反制措施，以及特朗普威胁中国若不取消反制关税将进一步加码50%额外关税影响，市场对宏观市场风险的担忧情绪愈发悲观，国际油价在4月7日多空博弈存企稳态势后，进一步大幅滑落，WTI最低一度触及56.7美元/桶。从整体情况而言，“对等关税”这一利空落地后，市场迎来了更多的不确定性风险，先于缓和谈判而来的反制措施，使得市场对经贸摩擦升级预期愈重，也就意味着在前期的反制博弈中，市场或仍存消化利空而带来的油价下行空间。虽然短期或因为超卖需求仍存震荡博弈可能，但真正的反弹回升阶段或将后续随着谈判空间的逐渐展开才能真正到来。油价敏感“关税加剧/缓和”相关话题，事件驱动背景下波动性加剧。同时，该时期，应警惕其他风险因素在悲观预期背景下的利空放大。
农业：关税落地关注基本面，粮油市场心态向好
卓创资讯数据监测，4月8日全国玉米均价2185.36元/吨，日涨5.85元/吨，涨幅0.27%。小麦均价2384.25元/吨，日跌3元/吨，环比下跌0.13%。全国一级豆油现货均价7954元/吨，日跌15元/吨，幅度0.19%，国内棕榈油现货港口24度均价9340元/吨，日涨15元/吨，环比变化0.16%。国内进口三级菜籽油均价在9529元/吨，较上期上涨117元/吨，华东国标一级菜籽油均价9745元/吨，较上期上涨100元/吨。国内玉米东北产区惜售，部分深加工企业收购价格提升利多市场价格。华北维持供需僵持，市场有效供应相对偏紧。南方销区观望心态延续，交投不旺。小麦粮商出货心态不一，部分低价惜售，部分继续腾仓，粉企加工需求维持弱势，收购心态谨慎，部分采购陈粮补给生产。昨夜盘期货主粮小幅上涨，美元走低且美国局部干旱导致小麦收涨；贸易商在4月份供需报告出台前进行仓位调整，美国中部玉米种植区受到多雨天气影响，此外欧盟年度进口量同比上升共同支撑玉米价格。因美国中西部洪水担忧延迟种植进度，大豆收盘互有涨跌，呈现近强远弱的趋势，其中基准期约收高1%，从四个月低点反弹，受此影响棕油菜油结束连续几日跌势，但豆油随原油仍呈现下跌。粮油当前走势，除了关税影响外，还需关注其他基本面如外围天气以及美农4月供需报告数据。
化工：贸易摩擦叠加供需失衡 聚酯产业链普遍承压
据卓创资讯数据监测显示，截至4月8日，PTA华东市场现货价格环比下跌185元/吨，华东市场涤纶短纤现货市场价格环比下跌145元/吨；期货方面，PX、乙二醇、PTA、涤纶短纤、聚酯瓶片期货收盘价分别环比下跌308元/吨、47元/吨、254元/吨、246元/吨、168元/吨。
聚酯产品受贸易摩擦加剧需求收缩预期和供需偏弱影响走低，整体来看，中美关税对抗升级、市场情绪悲观的影响较为显著。对等关税政策直接冲击中国纺织服装出口，转口贸易受阻，市场对终端需求预期较悲观，导致上游聚酯链产品价格普遍下跌。从基本面来看，PX、PTA、聚酯开工率分别维73.35%、76.77%、89.35%的高位，但下游采购一般难以支撑价格回升。据卓创资讯数据监测显示，截至4月8日，涤纶长丝产销率环比小幅回升3.6个百分点至30.52%，涤纶短纤产销率环比下跌5.49个百分点至43.57%，后续或进入累库趋势。原油价格下跌和需求疲软影响下，产业链利润分配发生调整，PTA环节利润受挤压而涤纶环节毛利有所回升，据卓创资讯数据监测显示，PTA加工费环比下跌106.88元/吨至462.21元/吨，涤纶长丝POY、涤纶长丝FDY、涤纶短纤、聚酯瓶片企业毛利环比上升73.25元/吨、48.25元/吨、28.25元/吨、63.25元/吨。短期内市场或受宏观冲击延续弱势震荡格局，后续随着产业链利润分配调整或触发上游减产形成新一轮平衡。
热点简评
1.【产能全开！工程机械企业有望迎新一轮替换周期】随着全国多地重大工程项目进入“加速跑”阶段，工程机械行业也迎来传统开工及销售旺季。数据显示，2025年1至3月，销售挖掘机61372台，同比增长22.8%；其中国内销量36562台，同比增长38.3%，出口24810台，同比增长5.49%。挖掘机销量的增长直接导致国内挖掘机生产企业满负荷生产。挖掘机的使用寿命约为8年左右，按照这个周期测算，2023年挖掘机的更新替换量为6.61万台，2024年恢复至8.06万台，2025年提升至12.89万台。工程机械行业2025年有望迎来新一轮集中替换周期。（央视新闻）。点评：在关税压力下，国内消费量的提升成为重头戏，工程机械类的替换或能够为钢铁领域用量进行一轮短期弥补，但长期来看，内部需求量的提升还是需要考虑更多下游以及转向其他国家开拓。
2.坚定看好中国资本市场，能源企业“国家队”相继宣布增持。综合新华社、央视新闻等报道，4月8日，多家能源企业发声增持，坚定看好中国资本市场。中国华能集团有限公司、中国石油集团、中国石化集团、中国中煤、中国能源建设集团、中国海油集团、中国长江三峡集团有限公司等相继宣布增持计划，提振投资者信心；国家能源集团宣布持续注入优质资产，面向市场传递坚定信心，全力维护资本市场平稳运行。
3.据央视新闻4月8日报道，市场监管总局近日部署开展城市燃气管道安全专项治理行动，加强燃气管道更新改造相关产品质量安全监管，强化源头管控。对于燃气管道更新改造相关的连接用软管、燃气紧急切断阀、可燃气体探测报警产品、防爆仪器仪表、防爆电磁阀等，严格强制性产品认证（CCC认证）准入管理。
4.据央视新闻4月8日报道，当地时间4月7日，美国总统特朗普在白宫表示，向欧盟出售能源将是一个关键重点，因为他的政府寻求消除与欧盟的贸易逆差。特朗普在白宫告诉记者：“他们必须从我们这里购买能源，因为他们需要它，而且他们必须从我们这里购买。”
5.伊朗官方媒体：伊朗外长阿拉奇和美国中东事务特使维特科夫将在阿曼主持美伊会谈。
政策及事件关注
1.亚洲开发银行指出，美国的关税措施预计将导致亚洲2025年经济增长率降低约0.3个百分点，并拖累2026年增速下降1个百分点。
2.据财政部网站4月8日消息，财政部、住房城乡建设部发布的《关于开展2025年度中央财政支持实施城市更新行动的通知》中指出，力争通过三年探索，城市地下管网等基础设施水平明显提升，生活污水收集处理效能进一步提高，老旧片区宜居环境建设取得明显成效，形成可复制、可推广的模式和经验。
3.据统计，美国宣布所谓“对等关税”严重冲击国际资本市场，自本月3日以来，全球股市市值已经缩水10万亿美元，略高于欧盟GDP的一半。其中，美国股市自身损失惨重，美股七大科技巨头市值在此期间内总计蒸发约1.65万亿美元。其中，苹果因其产品制造高度依赖美国海外供应链，过去四个交易日，股价已经累计下跌近23%。 (央视财经)
4.【阿根廷国家风险指数突破千点，达近半年来最高】 当地时间4月8日，受全球金融市场紧张局势影响，阿根廷国家风险指数一度突破1000个基点，创下去年10月以来最高水平。当地媒体指出，阿根廷资产下跌与美国政府对多国加征关税直接相关。专家分析称，只要美国发起的贸易战持续，阿根廷市场就将保持波动。（央视新闻）
重要事件/数据日历
4.9：美国对等关税正式生效、EIA短期能源展望报告、日央行行长讲话
4.10：中国CPI、PPI、社融等数据；美国CPI、初请失业金人数；美联储3月货币政策纪要
4.11：欧央行行长讲话