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政策视角

宏观-政策：福建天津大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案出炉

数据解读

宏观-GDP：美国一季度GDP不及预期水平

产业观察

能源-电力：广东：建立高耗能行业阶梯电价制度

以下为详细内容：

政策视角

【宏观-政策：福建天津大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案出炉】福建省、天津市推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案出炉。福建省要求，开展汽车、家电产品、家装等以旧换新。天津市要求，目标到2027年，报废汽车回收量比2023年增加约一倍，二手车交易量比2023年增长45%。

卓创资讯刘新伟分析，据不完全统计，截止到4月26日约有12个省份发布大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案，更多省份举行专门会议就相关工作进行部署，另外，发改委、工信部、央行、商务部、财政部等中央部委也有相关工作部署。大规模设备更新会带来大量的机械类需求，间接带动相关钢材，有色金属材料，橡胶，塑料等大宗材料需求，亦通过循环利用产生大量再生材料，从供需两个环节均可产生对大宗商品的影响；消费品以旧换新可刺激消费品市场需求，是刺激消费的重要举措。

数据解读

【宏观-GDP：美国一季度GDP不及预期水平】4月25日美国商务部数据显示，今年第一季度，美国经济增速低于预期。美国第一季度实际GDP年化季率初值录得1.6%，低于普遍预期的2.4%，也明显低于去年第四季度GDP，其被上修至3.9%。

卓创资讯曹慧分析认为，即便没有数据的上修，美国一季度GDP增速也明显弱于去年四季度3.4%水平，而与GDP表现不同的则是美国一季度的物价水平和消费支出的显著增长，美国核心PCE一季度同比初值录得3.7%，消费支出初值增长2.5%，反映出居民端消费增长动力仍存。但市场分歧也进一步扩大，一方面是美股市场中AI概念股继续走强而制造业相关领域则显著下跌；另一方面则是长期美债利率显著走高，与短端利差进一步收窄。这反映出市场对于美联储保持推迟降息策略不变的预期，以及对于经济增长可持续性的担忧并存。数据发布后，能源、黄金、有色金属市场短暂下跌后走强，美元指数则冲高后回落。预计短期内市场仍将处于调整状态，在美联储议息会议前，资源品市场整体偏强趋势不改。

卓创资讯梁曦玥分析，从具体分项来看，一季度GDP中进口远超预期是拉动GDP增长的关键，也显示美国国内需求依然偏强，去年下半年开始美国部分行业陆续进入补库存周期，房地产行业偏强拉动了相关产业链的进口需求，如家具、电子制造等。同时私人国内投资中的住宅投资增速达到13.9%，也对应着核心通胀中住房项通胀居高不下的现状。另一方面，政府支出、个人消费支出和出口大幅低于预期，拖累了GDP整体增速。但更值得关注的是一季度核心PCE不仅超出预期，更较上季度高出近一倍，通胀压力迟迟不退，经济陷入滞涨的风险提升，也这导致数据发布后降息预期大幅回落。截至4月26日上午，CME利率观察工具显示今年内隐含降息次数仅有一次，12月首降的概率从一个月前的5.8%已大幅提升至38.6%。当前美元指数在105以上高位震荡，大宗商品价格受美元变化的扰动放大，如果6月欧央行落实降息，届时美元将进一步走强，压制大宗商品价格上方空间。

产业观察

【能源-电力：广东：建立高耗能行业阶梯电价制度】广东省经信厅4月24日发布的《广东省2024年推动落后产能退出工作方案（粤工信规划政策〔2024〕4 号)》指出，按照国家部署整合差别电价、阶梯电价、惩罚性电价等差别化电价政策，建立统一的高耗能行业阶梯电价制度。以钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃等行业为重点，通过完善综合标准体系，促使一批能耗、环保、安 全、技术达不到标准和生产不合格产品或淘汰类产能，依法依规关停退出。

卓创资讯赵渤文分析，差别化电价政策可以通过价格杠杆作用，优化能源资源配置，鼓励使用清洁能源，促进绿色低碳发展。对能耗较高的企业实施更高的电价，从而激励企业采取节能措施，推动高耗能行业进行技术改造和升级，进而降低能耗，实现节能减排的目标。另外，阶梯电价还可以与碳排放考核相结合，从目前的碳市场发展来看，碳价的上涨和碳配额的收紧，都可以推动企业主动进行节能降耗和绿色低碳升级改造。对于企业而言，也需要时刻关注政策和市场的变化，及时调整生产节奏和生产条件，以更好的应对变化，抓住机遇。