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产业观察

宏观-国债：万亿超长期国债将从本周启动发行

产业观察

农业-大豆：巴西大豆产量预估不降反增

政策跟踪

能源-政策：《电力市场运行基本规则》自7月1日起施行

以下为详细内容：

数据解读

【宏观-国债：万亿超长期国债将从本周启动发行】5月13日，财政部公布了2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排。今年发行的20年、30年、50年的超长期特别国债将在5月至11月发行，分22次进行。其中，30年期的超长期特别国债将于5月17日首次启动发行。

卓创资讯梁曦玥分析，超长期特别国债的期限主要包括20年期、30年期和50年期，其中30年期为主。本周第一期发行的超长期特别国债为期30年，总额400亿元。今年已经历过一轮降准降息，10年期国债收益率也降至2.3%附近水平，当前较低利率环境下发行超长期特别国债，在满足市场高质量发展项目建设的融资需求的同时，也利于降低发债成本、增强财政可持续性。本轮发行资金针对的具体领域还尚不确定，但预计会涉及高科技项目、新型基础设施建设、粮食安全、能源安全、美丽中国建设等重大战略领域。后市需要关注资金具体落地领域和对宏观预期的提振效果。

产业观察

【农业-大豆：巴西大豆产量预估不降反增】本周二巴西国家商品供应公司（CONAB）出人意料地将巴西大豆产量预期调高到1.477亿吨，高于上月预测的1.465亿吨，尽管南里奥格兰德州爆发严重洪水，导致数百万吨尚未收割的大豆的产量和质量面临威胁。CONAB本月预计南里奥格兰德州的平均单产为每公顷3,168公斤，称这仍然是正常水平，但是如果当前的天气逆境持续存在，可能会进行调整。

卓创资讯曹慧分析认为，由于巴西主产区南里奥格兰德州遭遇强洪涝天气，大豆收割进程遇阻，收获进度较同期水平明显放缓约2个百分点，预示着巴西大豆或面临减产可能。从大豆作物生长进程影响来看，收获期的大豆渍涝对单产形成的损失或远小于生长前期，而强降雨后天气改善和排涝速度仍将在一定程度上能够挽回部分产量损失。基于CONAB对今年新作的历次产量预估，4月的整体预估水平达到了年内最低，已是在极端条件下对于大豆减产的充分计入。也因此随着南部降雨强度的减弱，以及基于本年度巴西大豆播种面积较上年度预估再度上调至4573万公顷，后续巴西大豆产量预估水平仍有上修可能，并进一步缩小与美国农业部的预估差值。这可能令商品期货市场在基本面相对明朗的前提下，进一步将重心转向对美豆播种条件影响的关注上来。

政策跟踪

【能源-政策：《电力市场运行基本规则》自7月1日起施行】5月14日，国家发改委发布《电力市场运行基本规则》，自2024年7月1日起施行。

卓创资讯赵渤文分析，新版《规则》较上一版（2005年10月颁布）更加适应当前的中国电力市场，是电力市场化改革不断深化后的必然变化，通过对一系列内容的增补改，将进一步规范电力市场化运行，促进电力行业健康可持续发展。对比新旧两版《规则》，最明显的是名称的修改——由《电力市场运营基本规则》更名为《电力市场运行基本规则》，这与《电力监管条例》的表述保持一致。在内容方面，主要修改的内容包括对市场成员的扩容、对交易类型的完善、对风险防控和监管要求的细化，同时明确了注册制度，增补了监管措施，完善了监管对象和内容，也明确了国家发展改革委、国家能源局依法组织制定电力市场运行规则（准入注册、交易组织、计量结算、信用管理、信息披露等）。综上所述，《电力市场运行基本规则》的发布和即将施行，是中国电力市场法制化、规范化的重要步骤，有助于推动电力市场健康、高效、公平地发展。