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政策视角

政策-消费：促进服务消费高质量发展

双碳-政策：国务院办公厅印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》通知

数据解读

宏观-非农：7月非农大幅不及预期引发衰退恐慌

宏观-预期：IMF上调中国经济增长预期

产业观察

农业-金融：鸡蛋、玉米淀粉、生猪期权注册获批

以下为详细内容：

政策视角

【政策-消费：促进服务消费高质量发展】8月3日国务院印发《国务院关于促进服务消费高质量发展的意见》提出要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，扩大服务业开放，着力提升服务品质、丰富消费场景、优化消费环境，以创新激发服务消费内生动能，培育服务消费新增长点，为经济高质量发展提供有力支撑。

卓创资讯李心悦分析，2024年上半年全国人均服务性消费支出6200元，同比增长9.2%，快于居民人均消费支出增速2.4个百分点，占居民消费支出比重45.6%，比上年同期上升1.1个百分点，印证了我国消费由商品消费向商品消费和服务消费并重的结构转变。但也要看到，与上半年人均消费支出走势相同，相较于一季度全国居民人均服务性消费支出同比增长12.7%，二季度服务性消费增速有所下滑，弱需求压制消费推动经济增长是亟需面对的问题。此前，730中央政治局会议中也提出要提振消费扩大内需，把服务消费作为消费扩容升级的重要抓手。

《意见》全文从挖掘基础型消费潜力、激发改善型消费活力、培育壮大新型消费、增强服务消费动能、优化服务消费环境、强化政策保障六个方面提出关于促进服务消费高质量发展的二十个重要工作。在此可以关注于两个方面。第一，为促进服务消费高质量发展，《意见》从多方面均对“质量”有所体现，如“提升餐饮服务品质”、“提高家居适老化水平”、“推动职业教育提质增效”等多个表述，体现文旅、养老托幼、教育培训等行业通过品牌化、行业整合等要从供给端提升服务消费质量以促进消费发展。第二，《意见》的提出不仅是对消费需求的单一政策，在提升服务消费动能、打造新消费场景的同时也是对于新就业机会、以需求拓展就业渠道的体现。

【双碳-政策：国务院办公厅印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》通知】国务院办公厅日前印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》。其中提到，完善全国碳排放权交易市场调控机制，逐步扩大行业覆盖范围，探索配额有偿分配机制，提升报告与核查水平，推动履约企业减少碳排放。健全全国温室气体自愿减排交易市场，逐步扩大支持领域，推动更大范围减排。加快健全完善绿证交易市场，促进绿色电力消费。

卓创资讯赵渤文分析，在双碳目标不断细化、能耗双控制度不断演变优化的推动下，绿电将迎来重要的发展机遇。《方案》总共分为了八个部分，具体的措施包括完善碳排放相关规划制度、建立地方碳排放目标评价考核制度、探索重点行业领域碳排放预警管控机制、完善企业节能降碳管理制度、开展固定资产投资项目碳排放评价、加快建立产品碳足迹管理体系等，总体来说，从制度建设到核算方法，从政策完善到碳市场建设，各个方面推动“以强度控制为主、总量控制为辅的碳排放双控制度”。需要关注的，除了制度建设过程中的改变（碳排放、碳市场、碳足迹、环评）对市场会有影响，绿电的发展将迎来重大机遇：绿电不计入能耗；绿电/绿证碳排放为0。后期，在双碳目标的推进过程中绿电的供应和消费将被推上更大的舞台，占比将快速上升，同时企业在电力的选择会更加偏向绿电，或更加积极的购买绿证来降低或清零电力消费的碳排放。

数据解读

【宏观-非农：7月非农大幅不及预期引发衰退恐慌】上周五（8月2日）亚洲夜盘时间美国劳工统计局公布数据，美国7月非农就业人口增长11.4万人，为2020年12月以来最低纪录，远不及预期17.5万人，较前值20.6万人（下修至17.9万）大幅下降。7月失业率较前月上升0.2个百分点至4.3%，创下2021年10月以来最高纪录，超过预期4.1%。7月时薪环比上涨0.2%，略低于预期和前值0.3%，同比上涨3.6%不及预期，前值3.9%。

卓创资讯梁曦玥分析，7月末美联储议息会议纪要中，表示就业增长放缓（此前描述为增长强劲）、失业率上升但保持低位，还将过去强调的核心通胀风险的表述改为通胀和就业双重风险，意味着美联储已经看到劳动力市场降温后的潜在风险。而7月非农就业数据大幅低于预期，呼应7月会议纪要，加重宏观衰退恐慌。目前市场对9月降息的分歧，不再是“是或否”，而是降25bp还是50bp。但市场对7月非农数据的观点也存在分歧。部分观点认为触发萨姆法则的衰退预警线，代表衰退已至，9月预计降息50bp；部分观点（包括美联储）认为7月就业数据的意外滑坡更主要受天气影响，月初飓风导致部分人临时失业，预计9月仅降息25bp。但不论9月最终降息多少，在宏观情绪脆弱的当下，大跳水的非农数据引发衰退担忧大幅升温，周五亚洲夜盘时间，美股、原油等大类资产大幅下挫，WTI单日跌幅 -2.79美元/-3.66%，恐慌指数（VIX）飙升至23.39，创下2023年3月以来最高水平。如此来看，8月市场对宏观的主要交易线索仍然是衰退，可能引发资产价格共振下跌。

【宏观-预期：IMF上调中国经济增长预期】8月2日，国际货币基金组织（IMF）预计2024年和2025年，中国经济将分别增长5%、4.5%，较今年4月时的预测相比均上调0.4个百分点。

卓创资讯刘新伟分析，这是IMF连续多次上调中国经济增长预期。IMF指出，2024年中国经济持续复苏，一季度GDP增速5.3%，私人部门消费快速反弹，增速达9%，拉动经济增长3.2个百分点。私人部门投资基本持平，制造业投资快速增长抵消了房地产投资下滑的影响。公共部门消费和投资有力支撑了经济增长。同时认为，中国央行采取降息和下调存款准备金率等宽松货币政策值得肯定。在当前低通胀和负产出缺口持续的情况下，进一步适度降息有助于支持私人部门投资和消费复苏。2024年中国经济增长目标为5%左右，上半年GDP增长5%，其中高基数原因导致二季度增长偏低仅有4.7%，但综合考虑各项刺激经济的举措，维持2024年经济增长5.2%的预期。

产业观察

【农业-金融：鸡蛋、玉米淀粉、生猪期权注册获批】8月2日，中国证监会发布通知，同意大连商品交易所鸡蛋、玉米淀粉、生猪期权注册，大商所期权品种将增至16个。

卓创资讯彭小真分析认为，我国是世界最大的鸡蛋、生猪生产和消费国，也是世界第二大玉米淀粉生产和消费国，鸡蛋、生猪和玉米淀粉是关系国计民生的重要农产品，产业规模庞大，而其价格受宏观经济、天气等不确定因素影响较大。近年来，鸡蛋、生猪和玉米淀粉现货价格波动剧烈，在农产品市场同质化竞争加剧背景下，对价格的把控是企业竞争力的关键，相关产业企业使用金融工具进行风险管理的需求强烈。先后于2013年、2014年、2021年在大商所上市的鸡蛋、玉米淀粉、生猪期货，为企业提供了风险管理工具，2024年上半年，鸡蛋、玉米淀粉和生猪期货日均成交量分别为31万手、15万手和8万手，日均持仓量分别为40万手、24万手和17万手，套期保值效率保持在90%左右。然而全球商品市场复杂多变，套保难度大幅提升，且期货存在调整风险敞口、套保资金占用及反向市场无法有效套保的问题，而期权占用资金成本较低、风险相对可控，相关产业链企业利用期权工具独有的“保险”功能，用较小的资金实现套期保值。此外，鸡蛋、玉米淀粉、生猪期权上市后，与相应期货以及豆粕、玉米等期货和期权一起，通过“期货+期权”组合实现从管理方向性风险拓展至管理波动风险，将为相关产业提供全面的衍生品工具链条，企业获得了更完备的风险管理工具和更精细灵活的避险策略，这将提高上下游企业抵御风险能力，维护产业链稳定。