隔夜商品市场概况

国际市场：

能源：日内无重要事件驱动，气温数据显示北半球降温速度快于过去两年，取暖季到来消化煤炭、天然气库存，价格止跌回稳，市场逻辑以观察实际需求和库存相对水平为主。原油供应相对平稳，经济增长的宏观需求拉动，叠加基本面取暖油和航运需求支撑价格。

金属：市场强化特朗普交易，继续推动贵金属价格上涨，有色金属缺少基本面实质性支撑价格宽幅震荡，选情未定之前预计仍将延续这一格局。

谷物：尽管出口前景低迷，但远期俄麦减产以及美麦播种进度偏慢消息支撑市场价格，不过市场分化，泛欧交易所小麦价格下跌，预计美麦价格走强后将再度转弱。

油脂：出于贸易前景担忧，以及近期美豆出口增长，现货价格推涨美豆期货市场；马棕油减产叠加印尼限制出口，油脂继续跟随原油价格震荡上涨，或将在选举前偏多因素支撑油脂阶段性走强。

国内市场：

黑色：国内需求表现低迷继续拖累钢材价格，矿石到港量增加，库存压力仍存，政策预期降温后市场延续回调态势。

化工：原油延续反弹向上态势短期带动烯烃链和聚酯链商品价格上涨，但长期成本端缺乏支撑，供需预期偏弱难以驱动价格回暖，或将延续震荡态势，跟随成本端波动。

产业观察

    双碳-电力：9月核发绿证4.77亿个

10月22日，国家能源局发布2024年9月全国可再生能源绿色电力证书核发及交易数据。2024年9月，国家能源局核发绿证4.77亿个。其中，风电1.11亿个，占23.17%；太阳能发电7044万个，占14.76%；常规水电2.56亿个，占53.66%；生物质发电3952万个，占8.28%；其他可再生能源发电62万个，占0.13%。 

卓创资讯行业研究员赵渤文认为，绿证的大量核发，显示出了我国绿色电力规模的不断扩大，以及绿电的环境属性在市场上受到了广泛的认可，绿色电力发展速度不断加快。从总量来看，截至2024年9月底，全国累计核发绿证23.19亿个绿证，对应着23190亿千瓦时（1个绿证对应1000千瓦时可再生能源电量），根据国家能源局发布的数据显示，前九个月全国规模以上工业累计发电量为70560亿千瓦时，绿证覆盖的量占总发电量的比例约为32.8%；前九个月可再生能源发电量为19846亿千瓦时，考虑到核发的绿证并不一定是当月的发电量，也存在转结和延迟发放的情况；同时由于统计口径的不同，国家能源局的发电量统计的是规上工业发电，但也可以看出当前绿证全覆盖的进度是很快的，前九个月风电、太阳能发电、水电累计绿证核发的对应电量分别为7930亿千瓦时、4840亿千瓦时、8850亿千瓦时。绿证的交易方面，前九个月累计交易绿证3.59亿个（其中随绿电交易绿证1.85亿个），考虑到绿证只有两年的有效期，这一交易数据相对核发量而言并不多，后期还需要观察在政策的指导下企业对绿色电力的需求以及对电力使用过程中环境成本的变化，才能带动绿证交易的不断活跃。

    原油-地缘：美国再度斡旋中东局势

据央视新闻报道，10月22日，美国国务卿布林肯抵达以色列，开启新一轮的中东之行。这是自去年10月7日新一轮巴以动荡爆发以来，布林肯第11次到访中东。美方称，布林肯此行旨在“促成停火协议”，但一些西方媒体分析，布林肯真正目的是以“外交斡旋”之名上演“政治秀”，以提振民主党选情，布林肯此行注定难以出成绩。

卓创资讯行业研究员李心悦分析，美国再度斡旋中东局势，但料将较难有新进展。10月22日原油价格走势再度上行，WTI主力合约结算价日涨幅达2.43%整体来看，两天延续的反弹向上均带有对上周油价下跌的技术性修复性质，同时地缘局势悬而未决，虽然美国国务卿前往中东“斡旋”局势，但市场对其致使地缘降温预期不大。一方面，选在美国选举前开启其11度中东行程，另一方面，中东各国，巴以双方表态均有不同，较难有效促进停火协议推进，欧盘开盘后油价小幅震荡，随后加力上行。后续来看，当前油价在技术性修复和地缘支撑中呈现反弹向上态势，地缘局势不确定性较大，带动油价走势震荡、强波动性，短期内缺乏价格变动清晰指引。

数据解读

    宏观-IMF：下调2024全球经济增长预期

国际货币基金组织（IMF）10月发布《世界经济展望》，维持2024年全球经济增长预期3.2%，同时将2025年全球经济增长预期下调至3.2%，较7月份预期低0.1个百分点，并警告贸易保护主义等风险加剧。（来源：IMF网站-整理）

卓创资讯行业研究员曹慧分析，国际货币基金组织下调未来全球经济增长预期，反映出其基于目前经济改善情况以及地缘问题，对增长前景更加偏悲观的态度。根据IMF报告表述，失业率水平的小幅上升或反映出经济正滑向衰退的可能，另外关税及贸易政策的不确定性也会令全球商品市场受到冲击，并将限制其产出，进而令市场改变通胀下行的判断，使金融环境面临进一步收缩的风险。结合美联储近期委员表态来看，降息节奏的放缓预期正在增强，市场甚至开始考虑11月不降息的可能。而在态势还未落地之前，市场担忧情绪已经形成，并快速推升了全球商品市场对贸易不确定性的交易，包括原油在内的大宗商品价格显著上涨，同时美元及美债收益率继续走强，形成了强美元和强商品并存的行情。

宏观事件关注

10.24：美联储褐皮书、美国周初请失业金人数

10.27：9 月规上工业企业利润增速

10.29：美国 10 月消费者信心指数、JOLTS9 月职缺调查

10.30：美国 10 月 ADP 就业人数、美国三季度实际 GDP 年化季率